本文關(guān)鍵詞： 董事多重兼任 發(fā)行抑價(jià) 企業(yè)績效 創(chuàng)業(yè)板　出處：《經(jīng)濟(jì)管理》2017年08期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：創(chuàng)業(yè)型IPO企業(yè)缺乏被認(rèn)可的合法性和發(fā)展所需的資源,而IPO企業(yè)董事會(huì)中普遍存在的董事多重兼任作為董事會(huì)聲譽(yù)和能力的標(biāo)志,能為企業(yè)提供合法性的背書并緩解資源依賴。本文通過實(shí)證考察不同類型的董事兼任對創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)發(fā)行抑價(jià)和財(cái)務(wù)績效的影響,對董事兼任的"信號(hào)價(jià)值"和"實(shí)質(zhì)價(jià)值"進(jìn)行研究和比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn),外來的獨(dú)立董事所具有的多重兼任成為IPO企業(yè)具有合法性的重要信號(hào),無論其在上市或非上市公司的兼任都有助于降低發(fā)行抑價(jià),而內(nèi)部董事的兼任沒有此作用。董事的多重兼任能給企業(yè)帶來實(shí)質(zhì)的資源和幫助,無論獨(dú)立董事還是內(nèi)部董事的兼任,都有助于提高企業(yè)上市后的財(cái)務(wù)績效,但這種價(jià)值僅限于有較高可利用性的在非上市公司的董事兼任。所以,不同類型的董事兼任具有不同的資本和價(jià)值,董事兼任的微觀特點(diǎn)會(huì)影響"董事兼任資本"轉(zhuǎn)化為企業(yè)資本的有效性。企業(yè)在不同情境下對董事會(huì)資本的不同需求,使得對董事兼任的認(rèn)知評價(jià)(信號(hào)價(jià)值)與其實(shí)際作用(實(shí)質(zhì)價(jià)值)之間存在一定程度的偏離,IPO市場更看重兼任背后的社會(huì)聲譽(yù),而董事因兼任積累的實(shí)務(wù)能力在企業(yè)運(yùn)營的過程中更加重要。
[Abstract]:The entrepreneurial IPO enterprises lack the approved legitimacy and the resources needed for their development, and the multiple reappointment of directors in the board of directors of IPO enterprises is regarded as the symbol of the reputation and ability of the board of directors. This paper empirically investigates the influence of different types of directors on the underpricing and financial performance of IPO enterprises. The "signal value" and "substantial value" of the directors are studied and compared. The results show that the multiple reappointment of independent directors from outside has become an important signal of the legitimacy of IPO enterprises. The co-appointment of both listed and non-listed companies helps to reduce the underpricing of the issue, but the co-appointment of internal directors has no such effect. The multiple co-appointment of directors can bring substantial resources and help to the enterprise. The concurrent appointment of both independent and internal directors helps to improve the financial performance of an enterprise after listing, but this value is limited to the highly available directors of a non-listed company. Different types of directors have different capital and value. The microcosmic characteristics of concurrent directors will affect the effectiveness of the conversion of "director concurrent capital" into enterprise capital. There is a certain degree of deviation between the cognitive evaluation (signal value) and the actual function (real value) of the director's concurrent appointment. The IPO market pays more attention to the social reputation behind the concurrent appointment. The practical ability accumulated by directors is more important in the process of enterprise operation.
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“網(wǎng)絡(luò)制度視角下高管團(tuán)隊(duì)企業(yè)合法性行動(dòng)網(wǎng)絡(luò)及與組織學(xué)習(xí)能力關(guān)系研究”(71272136) 陜西高校人文社會(huì)科學(xué)青年英才支持計(jì)劃“組織理論與戰(zhàn)略管理”(首批)
【分類號(hào)】：F271;F832.51

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6 石s，

本文編號(hào)：1550621