本文關(guān)鍵詞： H股公司 雙重上市 實(shí)證分析 Logit模型　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：A股市場(chǎng)成立之初,交易規(guī)模較小,股票流動(dòng)性較差;同時(shí),國(guó)內(nèi)實(shí)行證券發(fā)行審批制,對(duì)上市指標(biāo)和融資額度均有嚴(yán)格限制,部分在A股市場(chǎng)上市受阻的公司開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向香港市場(chǎng)。截止到2016年12月31日,已有242家中國(guó)公司在香港市場(chǎng)發(fā)行H股股票。但隨著近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及境內(nèi)資本市場(chǎng)的飛速發(fā)展,以證券發(fā)行核準(zhǔn)制為代表的上市相關(guān)法律法規(guī)不斷完善,越來(lái)越多的H股公司開(kāi)始返回A股市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)了 A+H股雙重上市。因此,準(zhǔn)確理解和把握影響H股公司返回A股市場(chǎng)動(dòng)機(jī)的因素,對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展具有重要理論及實(shí)踐意義。關(guān)于公司選擇雙重上市的動(dòng)機(jī)及其影響因素,國(guó)內(nèi)外已有廣泛研究,但大多集中于宏觀和中觀層面。本文在梳理現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)之上,以采用"先H后A"方式實(shí)現(xiàn)雙重上市的H股公司為研究對(duì)象,利用其市場(chǎng)橫截面數(shù)據(jù)構(gòu)建包含公司控股股東性質(zhì)、相對(duì)上市時(shí)間等變量在內(nèi)的Logit回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析,進(jìn)一步探究公司微觀層面因素對(duì)其雙重上市動(dòng)機(jī)的影響。實(shí)證結(jié)果顯示,公司控股股東性質(zhì)、相對(duì)上市時(shí)間、行業(yè)類(lèi)型為工業(yè)行業(yè)或能源行業(yè)、相對(duì)估值水平、公司規(guī)模等因素對(duì)H股公司返回A股市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)具有極為顯著的正向影響;公司控股股東持股比例和成長(zhǎng)性對(duì)H股公司返回A股市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)具有較為顯著的正向影響;公司盈利水平對(duì)H股公司返回A股市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)具有較為顯著的負(fù)向影響;而行業(yè)類(lèi)型為金融行業(yè)和公司杠桿水平對(duì)H股公司返回A股市場(chǎng)動(dòng)機(jī)的影響并不顯著�；趯�(shí)證結(jié)果,本文分別對(duì)證券監(jiān)管部門(mén)和H股上市公司提出相關(guān)政策建議。證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)穩(wěn)步擴(kuò)大對(duì)H股公司返回A股市場(chǎng)的支持范圍與支持力度,并在IPO定價(jià)及上市后監(jiān)管方面加強(qiáng)對(duì)擬返回H股公司的約束,平衡關(guān)注公司的發(fā)展前景與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);H股上市公司需要改變以往"只重籌資、不顧回報(bào)"的觀念,提升公司價(jià)值和資源配置效率,在根本上解決公司的再融資難題。
[Abstract]:With the rapid development of China ' s economy and domestic capital market , it has a significant positive influence on the company ' s incentive to return to the A - share market .

【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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3 張振v，

本文編號(hào)：1530210