本文關鍵詞： 應計異象 應計風險因子 分析師會計收益預測修正 會計收益反應系數　出處：《西華大學學報(哲學社會科學版)》2016年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文應用非預期股票收益定價的模型框架以及Fama和French三因子模型,研究了應計特征及應計風險因子的應計異象的市場定價并發(fā)現:(1)在公司水平下,無論是在Fama和French三因子模型下還是在非預期股票收益定價的模型框架下,應計和應計異象風險因子(CMA)均不能作為獨立因子、不能解釋股票超額收益。(2)同Hirshleifer et al在美國市場的發(fā)現一致,Fama和French三因子模型同樣不能解釋中國股票市場的應計異象。相對于Fama和French三因子模型對應計異象的檢驗結果,三因素模型可以部分解釋中國股市的應計異象,而且,還可以完全解釋中等規(guī)模公司的應計異象。(3)三因素模型對大規(guī)模公司的應計異象則出現了不能被解釋的截距項,平均值為-0.104,市場錯誤定價可能是導致出現不能被解釋的截距項的原因。
[Abstract]:The application of non expected stock return pricing model framework and Fama and French three factor model of accruals and market pricing plan risk factors of accrual anomaly and found that: (1) at the company level, both in the Fama and French three factor model or non expected stock return pricing the model framework, accruals and accrual anomaly risk factor (CMA) were not the independent factor, cannot explain the excess stock returns. (2) with Hirshleifer et al in the U.S. market found, Fama and French three factor model can not explain the stock market Chinese accrual anomaly relative to Fama and French three. The accrual anomaly factor model test results, the three factor model can partly explain the China stock accrual anomaly, but also can fully explain the medium-sized company accrual anomaly. (3) the three factors model of large-scale company The accrual anomaly appears an interceptable term which cannot be explained. The average value is -0.104. The market mispricing may be the reason for the occurrence of the intercepting term which cannot be explained.

【作者單位】： 貴州財經大學金融學院;四川大學錦城學院金融系;
【基金】：國家自然科學基金面上項目(71572052,71572091) 貴州省科學技術基金(黔科合J字[2013]2088號)
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1502949