本文關(guān)鍵詞： 技術(shù)分析 主體異質(zhì)性 價格影響 市場泡沫 無風(fēng)險利率　出處：《管理科學(xué)學(xué)報》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：通過構(gòu)建異質(zhì)主體經(jīng)濟跨期模型,從技術(shù)分析的角度研究了主體異質(zhì)性對市場理性預(yù)期均衡的影響,進而發(fā)現(xiàn)了異質(zhì)主體經(jīng)濟下的市場價格穩(wěn)定條件由技術(shù)分析者對歷史價格的敏感程度、技術(shù)分析者所占市場份額以及無風(fēng)險利率三者共同所決定.研究表明,若分析策略不能嚴(yán)格地滿足所給出的特定條件,則技術(shù)分析會長期影響價格水平及波動性.此外,價格序列的發(fā)散表征了市場泡沫的產(chǎn)生,而造成價格發(fā)散的部分原因是由于理性投資者與技術(shù)分析者異質(zhì)性較高,技術(shù)分析者對歷史信息過度敏感.針對此類泡沫,小幅度提升無風(fēng)險利率并不能起到有效的抑制作用.
[Abstract]:By constructing the intertemporal model of heterogeneous subject economy, this paper studies the influence of heterogeneity on the equilibrium of market rational expectation from the point of view of technical analysis. Furthermore, it is found that the stable condition of market price in heterogeneous economy is determined by the sensitivity of technology analysts to historical price, the market share of technology analysts and the risk-free interest rate. If the analysis strategy can not strictly meet the given specific conditions, then the technical analysis will affect the price level and volatility for a long time. In addition, the divergence of price series indicates the emergence of market bubbles. The price divergence is partly due to the high heterogeneity between rational investors and technology analysts, the technology analysts are too sensitive to historical information. A small increase in risk-free interest rates is not an effective deterrent.
【作者單位】： 天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71171144;71471129) 高等學(xué)校博士點專項科研基金資助項目(20130032110016)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 0引言近年來,全球金融市場持續(xù)大幅度震蕩,而我國也相繼出現(xiàn)證券市場過度波動的現(xiàn)象.在1996-2015年間,我國A股市場(總市值加權(quán))年市場收益波動率達到48.80%,先后5次波峰超過了50%.尤其在2004年-2008年這四年間,由于證券市場先后出現(xiàn)了泡沫以及泡沫破裂的現(xiàn)象,市場收益波動率被

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前4條

1 袁晨;傅強;;異質(zhì)價格預(yù)期、無風(fēng)險利率調(diào)整與證券市場波動[J];管理科學(xué)學(xué)報;2012年08期

2 陳國進;張貽軍;王景;;再售期權(quán)、通脹幻覺與中國股市泡沫的影響因素分析[J];經(jīng)濟研究;2009年05期

3 朱偉驊;張宗新;;投資者情緒、市場波動與股市泡沫[J];經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理;2008年02期

4 肖俊喜,王慶石;交易成本、基于消費的資產(chǎn)定價與股權(quán)溢價之謎:來自中國股市的經(jīng)驗分析[J];管理世界;2004年12期

【共引文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉俊瑋;王一鳴;寧葉;;選擇偏差與股權(quán)溢價之謎——中國股票市場的風(fēng)險厭惡程度測算[J];證券市場導(dǎo)報;2017年07期

2 楊寶臣;張涵;;技術(shù)分析、主體異質(zhì)性與資產(chǎn)定價[J];管理科學(xué)學(xué)報;2017年06期

3 張紅偉;楊琨;向玉冰;;宏觀經(jīng)濟周期、企業(yè)生產(chǎn)與股票資產(chǎn)定價——基于滬市上市公司的經(jīng)驗研究[J];國際金融研究;2017年05期

4 楊繼平;馮毅俊;;利率調(diào)整對我國股市不同狀態(tài)波動性的影響[J];管理科學(xué)學(xué)報;2017年02期

5 陳影;鄭重;;我國貨幣政策對投資者情緒的影響[J];上海金融;2017年02期

6 羅進輝;向元高;金思靜;;中國資本市場低價股的溢價之謎[J];金融研究;2017年01期

7 趙向琴;袁靖;;罕見災(zāi)難風(fēng)險與中國股權(quán)溢價[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2016年11期

8 吳曉霖;蔣祥林;苗明;;通貨膨脹、財富幻覺與資產(chǎn)定價[J];系統(tǒng)管理學(xué)報;2016年06期

9 陳亮;顧乃康;;中國居民非理性消費行為:貨幣錯覺亦或過度反應(yīng)[J];財貿(mào)研究;2016年05期

10 黃祥鐘;;股權(quán)溢價、風(fēng)險厭惡與分紅特征——基于風(fēng)險期限分解的資產(chǎn)定價模型與實證[J];中國社會科學(xué)院研究生院學(xué)報;2016年05期

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 袁晨;傅強;;“T+1”交易制度下非線性證券價格動態(tài)模型及實證[J];管理科學(xué)學(xué)報;2011年03期

2 張維;趙帥特;;認(rèn)知偏差、異質(zhì)期望與資產(chǎn)定價[J];管理科學(xué)學(xué)報;2010年01期

3 易綱;;中國改革開放三十年的利率市場化進程[J];金融研究;2009年01期

4 李紅權(quán);汪壽陽;馬超群;;股價波動的本質(zhì)特征是什么?——基于非線性動力學(xué)分析視角的研究[J];中國管理科學(xué);2008年05期

5 陳雄兵;張宗成;;基于修正GARCH模型的中國股市收益率與波動周內(nèi)效應(yīng)實證研究[J];中國管理科學(xué);2008年04期

6 伍燕然;韓立巖;;不完全理性、投資者情緒與封閉式基金之謎[J];經(jīng)濟研究;2007年03期

7 何基報;魯直;;中國證券投資者買賣決策的實證研究[J];復(fù)旦學(xué)報(自然科學(xué)版);2006年05期

8 張維;張永杰;;異質(zhì)信念、賣空限制與風(fēng)險資產(chǎn)價格[J];管理科學(xué)學(xué)報;2006年04期

9 閔宗陶;竇玉明;徐濤;;信貸市場與資本市場的互動及其對危機性泡沫的影響[J];金融研究;2006年06期

10 楊曉蘭;金雪軍;;資金約束放松與證券市場泡沫:一個實驗檢驗[J];世界經(jīng)濟;2006年06期

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 姜奇平;;異質(zhì)性經(jīng)濟學(xué)的價值[J];互聯(lián)網(wǎng)周刊;2006年26期

2 鐘陸文;;企業(yè)核心能力的異質(zhì)性[J];經(jīng)濟管理;2004年17期

3 劉嘉;許燕;;團隊異質(zhì)性研究回顧與展望[J];心理科學(xué)進展;2006年04期

4 李憲徐;;勞動異質(zhì)性及其經(jīng)濟學(xué)意義探尋[J];肇慶學(xué)院學(xué)報;2012年06期

5 丁冬;鄭風(fēng)田;吳磊;周鋒;;經(jīng)濟、社會異質(zhì)性與農(nóng)村集體行動水平——基于湖北省S縣40村400個農(nóng)戶數(shù)據(jù)[J];中國人口.資源與環(huán)境;2013年09期

6 周煜皓;;試論會計理論與實務(wù)的文化異質(zhì)性[J];齊齊哈爾大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2014年01期

7 趙偉;;異質(zhì)性的經(jīng)濟世界(之一)[J];浙江經(jīng)濟;2014年05期

8 李憲徐;;勞動異質(zhì)性的自然社會機制及相互作用[J];學(xué)術(shù)交流;2006年10期

9 郭群成;鄭少鋒;;返鄉(xiāng)農(nóng)民工經(jīng)驗異質(zhì)性與團隊化創(chuàng)業(yè)實證研究[J];軟科學(xué);2010年12期

10 張永芬;;異質(zhì)性勞動的分析和數(shù)學(xué)邏輯環(huán)境下的經(jīng)濟學(xué)研究[J];成功(教育);2011年12期

相關(guān)會議論文 前10條

1 徐亮;;電信企業(yè)集團子公司資源異質(zhì)性與橫向比較[A];通信發(fā)展戰(zhàn)略與管理創(chuàng)新學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2006年

2 李興琨;丁桂鳳;;團隊異質(zhì)性、沖突對團隊合作學(xué)習(xí)的影響[A];第十一屆全國心理學(xué)學(xué)術(shù)會議論文摘要集[C];2007年

3 宋妍;晏鷹;;社區(qū)共享資源自發(fā)供給的異質(zhì)性效應(yīng)分析[A];第十一屆中國制度經(jīng)濟學(xué)年會論文匯編（下）[C];2011年

4 趙建;;異質(zhì)性信念作用下的證券價格:以兩信念均衡模型為例[A];中國制度經(jīng)濟學(xué)年會論文集[C];2006年

5 劉欣;張景煥;;異質(zhì)性、組織支持對團隊創(chuàng)造力的影響[A];心理學(xué)與創(chuàng)新能力提升——第十六屆全國心理學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2013年

6 李濤;劉玉燦;;集體行動中異質(zhì)性個體的決策機制——基于住宅小區(qū)調(diào)查的實證研究[A];2006年度（第四屆）中國法經(jīng)濟學(xué)論壇會議論文集[C];2006年

7 戴昆;鐘文勤;胡德夫;姚軍;;荒漠嚙齒類共存機制與環(huán)境異質(zhì)性[A];中國動物科學(xué)研究——中國動物學(xué)會第十四屆會員代表大會及中國動物學(xué)會65周年年會論文集[C];1999年

8 高越;李榮林;;異質(zhì)性、分割生產(chǎn)與國際貿(mào)易[A];經(jīng)濟學(xué)（季刊）第8卷第1期[C];2008年

9 趙果慶;;產(chǎn)業(yè)異質(zhì)性、FDI產(chǎn)業(yè)溢出效應(yīng)與中國產(chǎn)業(yè)增長[A];第九屆中國軟科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集（上冊）[C];2013年

10 靳棟梁;張明敏;黨勇;魯效慶;郭文躍;;表面異質(zhì)性對甲烷在多孔碳表面吸附行為的影響[A];中國化學(xué)會第29屆學(xué)術(shù)年會摘要集——第27分會：多孔功能材料[C];2014年

相關(guān)重要報紙文章 前9條

1 華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院 方付建 汪方芳;異質(zhì)性消費需求呼喚差別化公共服務(wù)[N];中國改革報;2008年

2 李國學(xué) 中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所;異質(zhì)性和經(jīng)濟摩擦對國際生產(chǎn)組織形式選擇的影響[N];中國社會科學(xué)報;2009年

3 北京大學(xué)社會學(xué)系 張月云 整理;定量研究應(yīng)考慮個體異質(zhì)性[N];中國社會科學(xué)報;2012年

4 李少豪（作者單位：蚌埠制線廠）;試論企業(yè)的品牌戰(zhàn)略[N];安徽經(jīng)濟報;2006年

5 第二軍醫(yī)大學(xué)人文社科部 楊威;異質(zhì)性好比熾熱流淌的熔巖[N];中國社會科學(xué)報;2014年

6 獨立學(xué)者 柳五;被反感的“散伙飯”是一種社會病[N];東莞日報;2010年

7 中共北京市委黨校 楊守濤;協(xié)商民主需要何種文化基礎(chǔ)[N];團結(jié)報;2014年

8 東艷 中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所;2011年國際貿(mào)易前沿研究進展[N];中國社會科學(xué)報;2011年

9 湖北 張小明;舍本逐末 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)最大的軟肋[N];中國電腦教育報;2004年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 錢婷婷;日光溫室黃瓜群體冠層結(jié)構(gòu)特征分析與參數(shù)化模型構(gòu)建[D];上海交通大學(xué);2014年

2 茍云久;飲食因素與肺癌相關(guān)性的Meta分析[D];蘭州大學(xué);2015年

3 王成園;社會網(wǎng)絡(luò)視角下考慮異質(zhì)性員工應(yīng)得關(guān)切的行為契約模型及實證研究[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2016年

4 劉先偉;關(guān)注異質(zhì)性與媒體效應(yīng)對股票市場的影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2016年

5 董鑫哲;非小細胞肺癌~(18)F-FDG PET圖像異質(zhì)性分析對靶區(qū)勾畫的影響及預(yù)后價值[D];山東大學(xué);2017年

6 趙佳;復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)中異質(zhì)性信息傳播模型研究[D];華中科技大學(xué);2016年

7 熊婕;異質(zhì)性勞動力、就業(yè)匹配與收入差距[D];重慶大學(xué);2014年

8 陳策;異質(zhì)性廠商國際市場進入方式的選擇和政策支持研究[D];西北大學(xué);2010年

9 林高榜;創(chuàng)新異質(zhì)性與中國技術(shù)進步[D];浙江大學(xué);2012年

10 宋妍;基于偏好異質(zhì)性的共享資源捐贈水平研究[D];南京理工大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張森;TMT異質(zhì)性與企業(yè)績效動態(tài)關(guān)系研究[D];華南理工大學(xué);2015年

2 程強;產(chǎn)學(xué)研伙伴異質(zhì)性對企業(yè)合作創(chuàng)新績效的影響研究[D];華南理工大學(xué);2015年

3 王倩;基于顧客異質(zhì)性的電子零售商定價決策研究[D];昆明理工大學(xué);2015年

4 董驥;金融市場的異質(zhì)性效應(yīng)[D];山東財經(jīng)大學(xué);2015年

5 王超;鹽堿環(huán)境下羊草克隆整合策略對刈割的響應(yīng)機理研究[D];東北師范大學(xué);2015年

6 羅永清;昆明貧困住區(qū)異質(zhì)性及收入影響因素分析[D];云南財經(jīng)大學(xué);2015年

7 楊薇;中國離岸外包對異質(zhì)性勞動力就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響[D];大連海事大學(xué);2015年

8 楊昀;高管團隊異質(zhì)性、企業(yè)研發(fā)支出與績效關(guān)系研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2015年

9 周洲;中國城市房價對居民消費的影響[D];廣東外語外貿(mào)大學(xué);2015年

10 裘索;承接外包與異質(zhì)性企業(yè)的關(guān)系研究[D];貴州大學(xué);2015年

，

本文編號：1478852