本文關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 風(fēng)險(xiǎn)投資 并購績效 并購溢價(jià) 內(nèi)部控制有效性　出處：《會(huì)計(jì)研究》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：基于2010-2013年我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的并購事件,本文探討了風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)對(duì)企業(yè)并購績效的影響。研究表明,相比于無VC支持企業(yè),VC支持企業(yè)在并購宣告后的短期績效和長期績效均顯著更好。伴隨著VC參與度(持股機(jī)構(gòu)家數(shù)和持股比例)的提高,企業(yè)的并購績效顯著上升。高聲譽(yù)VC支持的企業(yè)并購績效顯著優(yōu)于低聲譽(yù)VC支持的企業(yè)。本文進(jìn)一步給出VC提高企業(yè)并購績效的作用機(jī)制的解釋(1)VC可以緩解并購中的信息不對(duì)稱,降低并購溢價(jià);(2)VC可以增強(qiáng)并購后企業(yè)的內(nèi)部控制有效性,優(yōu)化并購后的資源整合,提高了并購績效。結(jié)論是:VC機(jī)構(gòu)的監(jiān)督功能在被投企業(yè)上市后的并購活動(dòng)中發(fā)揮了正面作用。相應(yīng)的政策建議是大力推動(dòng)VC行業(yè)發(fā)展、并引導(dǎo)VC參與企業(yè)的并購重組。
[Abstract]:Based on the M & A events in China's gem from 2010 to 2013, this paper discusses the impact of venture capital on corporate M & A performance. The study shows that compared with the enterprises without VC support. VC support enterprises after the announcement of M & A short-term performance and long-term performance are significantly better, accompanied by VC participation (number of holding institutions and shareholding ratio) increase. The M & A performance of high reputation VC is significantly better than that of low reputation VC. VC can alleviate the information asymmetry in M & A. Reducing the M & A premium; VC can enhance the effectiveness of internal control and optimize the integration of resources after M & A. The conclusion is that the supervision function of the VC organization plays a positive role in the M & A activities of the invested enterprises after listing. The corresponding policy recommendations are to vigorously promote the development of VC industry. And guide VC to participate in mergers and acquisitions of enterprises.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家社科基金項(xiàng)目“并購型股權(quán)投資基金在企業(yè)重組轉(zhuǎn)型中的作用機(jī)制、效應(yīng)及支持制度研究”(13BJL038)研究成果
【分類號(hào)】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言 風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital,簡稱VC或風(fēng)投)在幫助創(chuàng)業(yè)型企業(yè)成長發(fā)展、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮著重要作用。近年來,由于VC在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長中所表現(xiàn)出的突出作用,越來越多的學(xué)者開始對(duì)VC如何發(fā)揮企業(yè)的價(jià)值增值機(jī)制展開了研究。在企業(yè)IPO定價(jià)效率(Gompers et

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9 胡e，

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