盈余公告后漂移現(xiàn)象是資本市場的重要“異象”,針對這一市場異象,行為金融學(xué)者主要從投資者類型、投資者有限關(guān)注和意見分歧的角度進(jìn)行了解釋,但是,鮮有文獻(xiàn)考慮投資者情緒對盈余公告后漂移的影響。投資者情緒是指投資者對未來預(yù)期的系統(tǒng)性偏差,投資者情緒是影響證券定價的重要因素。 本文以2008年—2012年主板公司季度盈余公告為研究對象,運用主成分分析法構(gòu)建投資者情緒綜合指數(shù),實證考察了宏觀市場層面的投資者情緒對盈余公告后漂移行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一,中國資本市場上存在顯著的盈余公告后漂移現(xiàn)象,好消息盈余公告后向上漂移,壞消息盈余公告后向下漂移。第二,投資者情緒顯著影響盈余公告后漂移。相對于投資者情緒樂觀期,投資者情緒悲觀時好消息盈余公告后向上漂移程度更強；相對于投資者情緒悲觀期,投資者情緒樂觀時壞消息盈余公告后向下漂移程度更強。第三,套利策略分析發(fā)現(xiàn),在投資者情緒悲觀期,買入最好消息組、賣出最壞消息組的股票投資策略,能夠獲得顯著的累計超額收益。 區(qū)別于已有研究,本文從投資者情緒視角解釋了盈余公告后漂移現(xiàn)象,從而豐富了盈余公告后漂移的研究文獻(xiàn)；從盈余公告后漂移視角,揭示了投資者情緒影響資產(chǎn)定價的作用機理,研究結(jié)果可以為投資者提供有效的套利組合投資策略。
【學(xué)位授予單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1417366