發(fā)布時(shí)間：2018-01-01 17:04

  本文關(guān)鍵詞：選擇偏誤對(duì)資產(chǎn)定價(jià)謎團(tuán)的實(shí)證影響——基于中國(guó)股票市場(chǎng)的分析　出處：《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》2017年11期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：股權(quán)溢價(jià)之謎與無風(fēng)險(xiǎn)利率之謎在不同市場(chǎng)具有不同的表現(xiàn)。從時(shí)間頻度、消費(fèi)變量和效用偏好三個(gè)選擇維度出發(fā),系統(tǒng)探討股權(quán)溢價(jià)之謎和無風(fēng)險(xiǎn)利率之謎在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn):時(shí)間頻度的選擇偏誤容易得到異常的時(shí)間貼現(xiàn)率,影響無風(fēng)險(xiǎn)利率之謎的結(jié)論;而時(shí)間頻度和消費(fèi)變量的選擇偏誤還容易導(dǎo)致中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的高估,影響股權(quán)溢價(jià)之謎的判斷;在HFU與GEU偏好下,中國(guó)既不存在股權(quán)溢價(jià)之謎,也不存在無風(fēng)險(xiǎn)利率之謎�？傮w上看,不同于西方成熟市場(chǎng),中國(guó)不存在無風(fēng)險(xiǎn)利率之謎;并且,雖然存在基礎(chǔ)意義下(CRRA偏好)的股權(quán)溢價(jià)之謎,但穩(wěn)健性不足。因此,能否準(zhǔn)確刻畫中國(guó)投資者的偏好,成為股權(quán)溢價(jià)之謎是否穩(wěn)定成立的關(guān)鍵。
[Abstract]:The riddle of equity premium and the riddle of risk-free interest rate have different performances in different markets. After a systematic study of the performance of the riddle of equity premium and risk-free interest rate in the Chinese market, it is found that the abnormal time discount rate is easily obtained by the choice bias of time frequency, which affects the conclusion of the riddle of risk-free interest rate; However, the time frequency and the choice of consumption variables also tend to lead to the overestimation of risk aversion in Chinese market, which affects the judgment of the riddle of equity premium. Under the preference of HFU and GEU, there is neither a riddle of equity premium nor a riddle of risk-free interest rate in China. Moreover, although there is a riddle of the equity premium in the fundamental sense of CRRA preference, but the robustness is insufficient. Therefore, can accurately describe the preferences of Chinese investors. Become the mystery of equity premium whether the stability of the establishment of the key.
【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言均衡定價(jià)作為現(xiàn)代金融資產(chǎn)定價(jià)理論的基石,一直是學(xué)者們研究金融市場(chǎng)與投資者行為的重要工具。特別是當(dāng)Mehra和Prescott(1985)提出股權(quán)溢價(jià)之謎后,如何合理解釋股票收益與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的內(nèi)在聯(lián)系,成為資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域的爭(zhēng)論焦點(diǎn);而無風(fēng)險(xiǎn)利率之謎(Weil,1989)的出現(xiàn)又進(jìn)

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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10 趙s，

本文編號(hào)：1365397