本文關(guān)鍵詞：跳風(fēng)險(xiǎn)下的行為敏感債券及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)　出處：《系統(tǒng)管理學(xué)報(bào)》2017年06期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：以公司收益流過程服從雙指數(shù)跳擴(kuò)散過程來研究行為敏感債券(Performance-Sensitive Debt,PSD)的價(jià)值以及公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題,運(yùn)用均衡定價(jià)的方法給出了PSD的價(jià)值并得到了公司資本價(jià)值的解析解。數(shù)值分析進(jìn)一步表明,債務(wù)水平、敏感程度和跳風(fēng)險(xiǎn)對(duì)最優(yōu)破產(chǎn)水平、公司價(jià)值、資產(chǎn)替代與債務(wù)積壓等均有顯著的影響。PSD能夠增加股權(quán)價(jià)值,并在低債務(wù)水平下,普通債券優(yōu)于PSD能夠增加公司價(jià)值,但在較高債務(wù)水平下,PSD會(huì)極大地提高公司價(jià)值;跳風(fēng)險(xiǎn)增加了股權(quán)價(jià)值,降低了最優(yōu)破產(chǎn)水平以及資產(chǎn)替代水平;在PSD敏感程度較高的情況下,跳風(fēng)險(xiǎn)降低了公司價(jià)值與債權(quán)價(jià)值;此外,PSD能夠有效緩解公司債務(wù)積壓?jiǎn)栴}。
[Abstract]:With the company's earnings stream follows a double exponential jump diffusion process to study the behavior of sensitive bonds (Performance-Sensitive Debt PSD) value and optimal capital structure, using the method of equilibrium pricing is given PSD value and the capital value of the company's analytical solution is obtained. Numerical analysis showed that the level of debt, sensitivity and jump risk the optimal level of the bankruptcy, the value of the company, asset substitution and debt and other significant effects of.PSD can increase the value of equity, and in a low level of debt, the common bond is better than that of PSD can increase the value of the company, but at the high level of debt, PSD will greatly enhance the value of the company; jump increased the risk of equity value, reduce the the optimal level of the bankruptcy and asset substitution at PSD level; sensitivity is high, jump risk reduces firm value and debt value; in addition, PSD can have To mitigate the backlog of corporate debt.

【作者單位】： 湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(71502054) 國(guó)家留學(xué)基金資助項(xiàng)目(201506135009)
【分類號(hào)】：F275;F830.91
【正文快照】： 近年來,私人債務(wù)在中國(guó)盛行,調(diào)查數(shù)據(jù)表明,2000~2007年,中國(guó)的私人部門(家庭和非金融企業(yè))新增貸款占全球新增貸款的比重為10%(約2.7萬億美元),美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家分別為39%和42%;而在2007~2013年,全球私人部門新增貸款總額為21萬億美元,其中中國(guó)的比重飆升至47%(約10萬億美元

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2 萬s，

本文編號(hào)：1359145