本文關(guān)鍵詞：我國上市公司定向增發(fā)融資效應(yīng)研究——基于中小投資者視角　出處：《南方金融》2017年11期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：定向增發(fā)是我國上市公司重要的融資手段。在當(dāng)前我國資本市場(chǎng)相關(guān)制度尚不完善以及中小投資者自我保護(hù)意識(shí)不足的情況下,規(guī)模日益擴(kuò)大的定向增發(fā)融資給上市公司侵害中小投資者利益提供了操作空間,這不利于資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。以我國滬深A(yù)股作為研究樣本,以上市公司定向增發(fā)公告前后的股票價(jià)格、財(cái)務(wù)績效變化為研究對(duì)象,運(yùn)用事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法測(cè)算定向增發(fā)的短期股價(jià)效應(yīng)、長期股價(jià)效應(yīng)、長期業(yè)績效應(yīng),以此評(píng)估定向增發(fā)對(duì)中小投資者利益的影響。實(shí)證研究結(jié)果表明:樣本期內(nèi),定向增發(fā)預(yù)案公告對(duì)短期股價(jià)有提升作用且可能存在信息泄露現(xiàn)象,對(duì)長期股價(jià)雖有正向推動(dòng)作用,但定向增發(fā)后樣本公司業(yè)績并沒有得到改善,尤其是定向增發(fā)過程中如果有關(guān)聯(lián)股東參與,其股價(jià)上漲而業(yè)績無實(shí)質(zhì)性改善的現(xiàn)象更為突出。為防范上市公司通過定向增發(fā)侵害中小投資者利益,一方面需要完善定向增發(fā)融資的相關(guān)制度,加強(qiáng)對(duì)定向增發(fā)事項(xiàng)的監(jiān)管;另一方面要加強(qiáng)中小投資者風(fēng)險(xiǎn)教育,引導(dǎo)中小投資者理性認(rèn)識(shí)定向增發(fā)、提高信息甄別能力、減少盲目跟隨投資。
[Abstract]:Directional placement is an important means of financing for listed companies in China. At present, the relevant system of capital market in China is not perfect and the awareness of self-protection of small and medium-sized investors is insufficient. The increasing scale of private placement provides the operating space for the listed companies to infringe on the interests of small and medium-sized investors, which is not conducive to the sustained and stable development of the capital market. Taking the stock price and financial performance change before and after the announcement of listed companies as the research object, the short-term stock price effect and the long-term stock price effect are calculated by the event research method and the financial index analysis method. Long-term performance effect to evaluate the impact of targeted placement on the interests of small and medium-sized investors. The empirical results show that: the sample period. The announcement of directional additional offering plan has the function of promoting short-term stock price and may have information leakage phenomenon. Although it has a positive effect on long-term stock price, the performance of sample company has not been improved after the targeted placement. Especially in the process of private placement, if the associated shareholders participate, its stock price rise without substantial improvement of the performance of the phenomenon is more prominent. In order to prevent the listed companies through the targeted issuance of small and medium-sized investors. On the one hand, it is necessary to perfect the related system of the financing of the additional directional issuance and strengthen the supervision of the issue of the additional issuance; On the other hand, it is necessary to strengthen risk education for small and medium investors, guide them to realize directional additional issuance, improve the ability of information screening, and reduce blindly following investment.
【作者單位】： 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院;廣東金融學(xué)院;江蘇儀征農(nóng)村商業(yè)銀行;
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： (1)本文中,大股東是指在上市公司中持股比例第一的股東。2006年《上市公司證券發(fā)行管理辦法》發(fā)布以來,定向增發(fā)作為一種全新的股權(quán)融資方式進(jìn)入中國資本市場(chǎng),成為上市公司項(xiàng)目融資、資產(chǎn)重組、補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要工具。定向增發(fā)之所以受到資本市場(chǎng)追捧,在于其本身所具有的不

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