本文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)與一般均衡視角下單名CDS定價(jià)　出處：《管理評(píng)論》2017年04期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：次貸危機(jī)很大程度上與信用衍生品的定價(jià)有關(guān),且當(dāng)前對(duì)信用衍生品的定價(jià)研究主要使用無套利原理。在單一框架下進(jìn)行研究很可能對(duì)其定價(jià)產(chǎn)生盲點(diǎn)。本文使用一般均衡原理,建立產(chǎn)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)同時(shí)均衡下的單名CDS定價(jià)模型,發(fā)現(xiàn)一般均衡的定價(jià)結(jié)果已經(jīng)包含了無套利定價(jià)結(jié)果。在敏感性分析中,將無套利定價(jià)與一般均衡定價(jià)進(jìn)行對(duì)比,發(fā)現(xiàn)一般均衡定價(jià)有更豐富更準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)刻畫能力。在情景模擬中,將金融危機(jī)時(shí)期和金融危機(jī)后無套利定價(jià)與一般均衡定價(jià)進(jìn)行對(duì)比,發(fā)現(xiàn)一般均衡定價(jià)在金融危機(jī)時(shí)期與無套利定價(jià)差距較大,在正常時(shí)期差距較小,這也從側(cè)面表明一般均衡定價(jià)對(duì)于無套利定價(jià)的完善和補(bǔ)充。
[Abstract]:The subprime mortgage crisis is largely related to the pricing of credit derivatives. At present, the pricing of credit derivatives is mainly based on the no-arbitrage principle. Under a single framework, the pricing of credit derivatives is likely to produce blind spots. In this paper, the general equilibrium principle is used. The single-name CDS pricing model under the equilibrium of product market and financial market is established. It is found that the general equilibrium pricing results already contain the no-arbitrage pricing results. By comparing the non-arbitrage pricing with the general equilibrium pricing, it is found that the general equilibrium pricing has a richer and more accurate risk characterization ability. Comparing the non-arbitrage pricing with the general equilibrium pricing during the financial crisis and after the financial crisis, it is found that the gap between the general equilibrium pricing and the non-arbitrage pricing in the financial crisis period is large, and the gap is small in the normal period. It also shows the perfection and supplement of general equilibrium pricing for non-arbitrage pricing.
【作者單位】： 福州大學(xué)投資與風(fēng)險(xiǎn)管理研究所;
【基金】：福建省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目(2010B051)
【分類號(hào)】：F224;F831.5
【正文快照】： 引言1、金融危機(jī)與信用衍生品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)始于2007年的美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)事件持續(xù)了一年多以后,蔓延到債務(wù)抵押債券,進(jìn)而波及信用違約互換(CDS)市場(chǎng),并演變成為美國的“金融風(fēng)暴”,造成歐洲、俄羅斯、日本、香港等諸多國家和地區(qū)股市暴跌,金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn),全球經(jīng)濟(jì)陷入恐慌。直到

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本文編號(hào)：1356427