本文關(guān)鍵詞：基于Fama-French模型的A股市場(chǎng)交易策略研究　出處：《上海師范大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展勾完善，影響投資行為和股票收益率的因素也逐漸變得復(fù)雜。正確認(rèn)識(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)的運(yùn)行特征和股票收益率的影響因素，并且深入了解各類股票的歷史收益率，對(duì)于投資者進(jìn)行交易策略的選擇具有一定的指導(dǎo)意義。 本文在對(duì)三因子模型的研究中，以季度數(shù)據(jù)作為研宄樣本，而口.選用1、4、7、10月最后一個(gè)交易口的數(shù)據(jù)，在目前公司一季報(bào)和年報(bào)在4月30口之前公布、二季報(bào)在10月30日之前公布的情況下，貼近市場(chǎng)實(shí)際。木文在選lff深證主板數(shù)據(jù)作為研宄樣本，，深圳主板市場(chǎng)新上市公司非常少，行業(yè)面分布較廣泛、比較具有代表性。中國(guó)A股還有上市高發(fā)行價(jià)的特點(diǎn)，公司在上市很長(zhǎng)一段時(shí)1?處于價(jià)值回歸過(guò)程，企業(yè)在不斷發(fā)展，股價(jià)在不斷回落，上海主板、深圳中小板、創(chuàng)業(yè)板不具有深圳主板市場(chǎng)的那些優(yōu)勢(shì)。 本文從微觀角度對(duì)影響我國(guó)股票收益率的因素進(jìn)行了實(shí)證研宄。以深證A股市場(chǎng)主板上市公司股票為樣本，依據(jù)賬面市值比因了和公_司規(guī)模（公司總市值）因了兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，運(yùn)用Excel的篩選功能，交叉分組得到9個(gè)股票組合；以Fama-French三因子模型為理論基礎(chǔ)，使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的檢驗(yàn)方法對(duì)股票收益率與賬面市值比因子、規(guī)模因子及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，得出中國(guó)股票市場(chǎng)整體上不存在超額收益，但是不同類型的公司，其歷史收益率差異較為明顯，而且影響收益率的因素也有所差異，同樣的因子，對(duì)于不同類型的上市公司也是存在不同的影響。 木文從三因子模型所得出的結(jié)論出發(fā)，綜合起來(lái)選擇基本面優(yōu)秀、歷史收益較高的一類公司作為投資的標(biāo)的，發(fā)現(xiàn)該投資組合收益率顯著高于大盤指數(shù)，以2013年11月4日至2014年1月27日數(shù)據(jù)為例，在上證指數(shù)同期下跌5.47%，深證成指下跌8.74%，滬深300指數(shù)下跌7.34%的情況下，基于二因子模型的交易策略的同期收益為1.82%。 本文采用收益對(duì)比的方法將菡于三因了模型的交舄策略與其他策略進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)基于三因了模型的夂易策略收益率也明顯的高于其他策略。然后木文懫用時(shí)間序列分析方法，對(duì)收益的平穩(wěn)性進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)收益序列韭平穩(wěn)，而收益序列一階差分后平穩(wěn)，說(shuō)明該策略的收益具有持續(xù)穩(wěn)定性。接下來(lái)，本文應(yīng)用三因子模型模擬功能對(duì)策略收益進(jìn)行了模擬，發(fā)現(xiàn)模擬運(yùn)行的收益率與實(shí)際操作的收益率趨同，并tf明顯的超過(guò)了滬深300指數(shù)的收益率，基于三因了?模型的交易策略的收益方差與滬深300指數(shù)收益方差做對(duì)比，r質(zhì)找娣講畋然ι

本文編號(hào)：1352599