本文關鍵詞：基于發(fā)行風險的IPO抑價理論與實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《華中科技大學》 2010年

基于二次甄別首次公開發(fā)行市場的抑價問題研究

曾妮  

【摘要】：IPO是Initial Public Offerings的縮寫,意思是首次公開募股,也就是首次公開發(fā)行。新股發(fā)行抑價在各國證券市場都是非常普遍的現(xiàn)象,在我國表現(xiàn)得尤為嚴重。 本文將研究重點放在承銷商所雇用的甄別人員的供給非彈性上。當市場表現(xiàn)為過熱的情況下,市場對甄別人員的需求猛增,而甄別人員的供給非彈性造成了供給不足,且隨著需求的增加而更加嚴重。這種情況導致資質(zhì)差的企業(yè)企圖混水摸魚,進入證券發(fā)行市場獲得融資的機會。由此致使實際IPO的企業(yè)的平均質(zhì)量下降,預期抑價幅度也會隨之波動。隨著甄別次數(shù)的增加,資質(zhì)差的企業(yè)更有沖動涌入IPO市場,給甄別帶來了更多的壓力,使甄別的效力進一步下降。 本文運用比較靜態(tài)學的原理進行分析,得出了一些關于過熱IPO市場的結(jié)論:承銷商的收益上升,抑價幅度提高,發(fā)行上市的標準降低,大量企業(yè)涌入IPO市場。為了緩解過熱IPO市場所面臨的問題,首要解決辦法是提高甄別人員的數(shù)量和質(zhì)量,改變普通甄別人員和有經(jīng)驗的甄別人員之間的比例,在不降低有經(jīng)驗的甄別人員的甄別技能的情況下,盡量增加有經(jīng)驗的甄別人員的供給量,直到使甄別人員供給量不成為模型的限制條件。 具體到國際市場上的實際情況,本文的結(jié)論可以用來說明:增加準保薦人的數(shù)量并不能使得IPO市場的篩選更加準確,也不能使平均IPO質(zhì)量得到提升,反而會使情況惡化,上市企業(yè)的平均質(zhì)量會下降。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51
【目錄】：

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