本文關(guān)鍵詞：基于路徑依賴(lài)的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具定價(jià)研究

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【摘要】：20世紀(jì)90年代中期,在美國(guó)誕生了首筆信用違約互換交易。信用衍生品因其產(chǎn)品設(shè)計(jì)的獨(dú)特性、條款設(shè)計(jì)的寬松性以及套期保值等特點(diǎn),充分活躍了全球金融市場(chǎng),促進(jìn)了市場(chǎng)的發(fā)展。經(jīng)過(guò)短短二十年時(shí)間的發(fā)展,國(guó)外信用衍生品市場(chǎng)已經(jīng)十分成熟,國(guó)外學(xué)者對(duì)其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、監(jiān)管機(jī)制、信息披露制度及定價(jià)理論的研究也已經(jīng)十分完善。而我國(guó)信用衍生品市場(chǎng)發(fā)展很晚,近年來(lái)推出的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具才彌補(bǔ)了信用衍生品市場(chǎng)的空白,但備受期望的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的發(fā)展不盡人意,我國(guó)學(xué)者對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)研究也較為稀少,且研究方法較為簡(jiǎn)單。針對(duì)上述問(wèn)題,本文在現(xiàn)有理論基礎(chǔ)上,基于直觀性較強(qiáng)的路徑依賴(lài)模型,構(gòu)建了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具定價(jià)模型。首先對(duì)信用衍生品的概念以及信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具概念界定做出了詳細(xì)描述,探討了我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的特點(diǎn)、發(fā)展現(xiàn)狀及當(dāng)前存在的問(wèn)題與對(duì)策；隨后介紹了路徑依賴(lài)模型,并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建違約概率模型,同時(shí)考慮債券違約時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估違約損失,進(jìn)而構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的定價(jià)模型；然后通過(guò)選取市場(chǎng)數(shù)據(jù),對(duì)建立的定價(jià)模型進(jìn)行實(shí)證研究,對(duì)比分析了實(shí)證結(jié)果和憑證創(chuàng)設(shè)價(jià)格；最后對(duì)定價(jià)模型中的參數(shù)進(jìn)行敏感性分析,研究不同參數(shù)的設(shè)置對(duì)定價(jià)結(jié)果的影響。本文的主要貢獻(xiàn)在于：利用路徑依賴(lài)模型得到了外生違約概率模型,并結(jié)合市場(chǎng)真實(shí)數(shù)據(jù)將其運(yùn)用到信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的違約概率計(jì)算中,同時(shí)綜合考慮違約發(fā)生時(shí)債券市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng),將違約損失與違約支付時(shí)債券價(jià)值聯(lián)系起來(lái),利用公司財(cái)務(wù)信息得到違約損失,從而建立了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具定價(jià)模型。
【關(guān)鍵詞】：路徑依賴(lài) 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具 違約概率 違約損失 敏感性分析
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-19
• 1.1 問(wèn)題的提出8-12
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究目的和意義9-10
• 1.1.3 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具存在的問(wèn)題10-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)展12-17
• 1.2.1 國(guó)外研究綜述12-15
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述15-17
• 1.3 論文的內(nèi)容、創(chuàng)新點(diǎn)和框架結(jié)構(gòu)17-19
• 1.3.1 論文的主要內(nèi)容17
• 1.3.2 論文的創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 1.3.3 論文的框架結(jié)構(gòu)18-19
• 2 理論基礎(chǔ)19-26
• 2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)概述19-20
• 2.2 信用衍生品概述20-22
• 2.2.1 信用衍生品的定義20
• 2.2.2 信用衍生品的分類(lèi)20-21
• 2.2.3 信用衍生品市場(chǎng)的發(fā)展歷程21-22
• 2.3 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋有關(guān)概念的界定22-24
• 2.3.1 廣義概念22-23
• 2.3.2 狹義概念23-24
• 2.4 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的特點(diǎn)24-26
• 3 基于路徑依賴(lài)的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具定價(jià)模型的構(gòu)建26-34
• 3.1 違約時(shí)間強(qiáng)度模型26-27
• 3.2 違約概率模型27-28
• 3.3 違約損失模型28-30
• 3.4 定價(jià)模型30-33
• 3.5 本章小結(jié)33-34
• 4 實(shí)證研究34-43
• 4.1 數(shù)據(jù)來(lái)源34
• 4.2 參數(shù)設(shè)計(jì)與獲取34-36
• 4.3 實(shí)證分析36-41
• 4.3.1 資產(chǎn)波動(dòng)率的計(jì)算36-37
• 4.3.2 違約損失的計(jì)算37-39
• 4.3.3 違約概率的計(jì)算39-40
• 4.3.4 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具價(jià)格的計(jì)算40-41
• 4.4 定價(jià)結(jié)果分析41-42
• 4.5 本章小結(jié)42-43
• 5 影響定價(jià)的參數(shù)敏感性分析43-50
• 5.1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的敏感性43-45
• 5.2 違約損失率的敏感性45-46
• 5.3 合約期限的敏感性46-47
• 5.4 其他參數(shù)的敏感性47-49
• 5.5 本章小結(jié)49-50
• 結(jié)論50-51
• 參考文獻(xiàn)51-54
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況54-55
• 致謝55-56

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