本文關鍵詞：期望效用視角下的風險對沖效率

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【摘要】：與傳統(tǒng)文獻將風險下降比率作為風險對沖效率指標不同,本文引入期望效用理論來比較最小方差對沖策略、最小在險價值(VaR)對沖策略和最小條件在險價值(CVaR)對沖策略的對沖效率,從而將人們的風險態(tài)度同對沖策略選擇聯(lián)系起來,以實現(xiàn)不同風險態(tài)度的投資者選擇不同風險對沖策略的目的。借用風險中性效用函數(shù)、二次效用函數(shù)和CARA效用函數(shù),本文嚴格證明:在這三種對沖策略中,最小方差對沖策略過于保守,最小VaR對沖策略最為激進,風險厭惡程度大的投資者偏好最小方差對沖策略,風險中性投資者和風險厭惡程度小的投資者更偏好最小VaR對沖策略,最小CVaR對沖策略介于二者之間。
【作者單位】： 廣東財經(jīng)大學金融學院;中山大學管理學院;
【關鍵詞】： 風險對沖 期望效用 風險態(tài)度 在險價值 條件在險價值
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71231008;71371199;71502041) 中國博士后科學基金資助項目(2014M562246) 廣東省自然科學基金資助項目(2015A030313629) 廣州市哲學社會科學“十二五”規(guī)劃項目(15Q20)
【分類號】：F224;F830.9
【正文快照】： 1引言金融風險管理是現(xiàn)代金融學研究和關注的基本問題,也是金融工程與風險管理領域的研究熱點和前沿問題。根據(jù)研究框架的不同,當前的風險對沖研究大致可分為兩大類[1]:基于風險最小化模型的研究和基于效用最大化模型的研究�；陲L險最小化模型的研究主要是尋找各種更加合理

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本文編號：1094443