本文選題：私盤賭石　切入點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)偏好　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：賭石交易不但有著悠久的歷史,而且現(xiàn)今的賭石市場也很繁榮。但是,作為一種交易方式,賭石卻沒有引起太多學(xué)者的注意。這可能是由于國內(nèi)外學(xué)者對于賭石交易的不甚了解,因此,現(xiàn)有的研究較少。 實(shí)際上,人們俗稱的賭石大體可以分為三類,分別是單一單位拍賣(簡稱單向拍賣)的公盤賭石、雙向拍賣的公盤賭石以及一對一討價(jià)還價(jià)的私盤賭石。單向拍賣表示,標(biāo)的物只有一個(gè),且賣者只有一個(gè)。單向拍賣的公盤賭石以緬甸公盤最為著名,為緬甸政府組織。緬甸公盤的競買方式又分為明標(biāo)(即現(xiàn)場拍賣)和暗標(biāo)(即將標(biāo)單統(tǒng)一投入標(biāo)箱)兩種,且此拍賣的公盤賭石可以看作共同價(jià)值的拍賣。因此,單向拍賣的公盤賭石也存在傳統(tǒng)共同價(jià)值拍賣存在問題,如贏者詛咒、公開信息等。單向拍賣的公盤賭石的關(guān)鍵,是提供標(biāo)的物的賣者只有緬甸政府一方。但是,當(dāng)最初的玉石在單向拍賣的公盤賭石拍出后以及其他非政府控制的玉石礦場的玉石出售后,玉石可能再次轉(zhuǎn)賣,此時(shí),玉石的賣者將不只一方。在我國,現(xiàn)有很多由各地方政府支持各玉石交易公司參加的,類似雙向拍賣的玉石交易市場。這時(shí),雙向拍賣的賣者和買者人數(shù)都不只一方,這就構(gòu)成了一個(gè)“多對多”的交易結(jié)構(gòu)。因此,本文將這樣的賭石市場歸納為雙向拍賣的公盤賭石。雙向拍賣又可以分為兩種形式,分別是連續(xù)競價(jià)(也稱連續(xù)雙向拍賣)和集合競價(jià)�，F(xiàn)有的雙向拍賣的主要研究內(nèi)容集中在交易者的出價(jià)策略。此外,與前兩種賭石不同,一對一討價(jià)還價(jià)私盤賭石主要的特征為,一個(gè)賣者一個(gè)買者一個(gè)標(biāo)的物。私盤賭石是這樣一種市場,在這類市場上存在許多賣者和許多買者,但是參加具體一次交易的只有一個(gè)買者和一個(gè)賣者；買者根據(jù)自有的知識和信息對賣者的玉石進(jìn)行鑒別,并選擇其意愿購買的玉石。在此過程中,雙方會試探性給出各自的報(bào)價(jià),如果賣者的最低報(bào)價(jià)高于買者的最高報(bào)價(jià)則交易無法進(jìn)行,否則,雙方可進(jìn)行進(jìn)一步明確的報(bào)價(jià)。本文的研究重點(diǎn)正是私盤賭石市場,以交易者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度為切入點(diǎn),共同價(jià)值概念為基礎(chǔ),試圖解釋私盤賭石市場上的一些特殊現(xiàn)象。一對一討價(jià)還價(jià)私盤賭石有四個(gè)比較重要的問題,分別是私盤賭石存在不同風(fēng)險(xiǎn)程度賭石的原因、私盤賭石的效率、私盤賭石的風(fēng)險(xiǎn)控制及風(fēng)險(xiǎn)揭示和私盤賭石的逆向選擇問題。 在私盤賭石市場上,存在著不同風(fēng)險(xiǎn)程度的賭石。也就是說,在私盤賭石市場上,我們可以見到不同切開程度的玉石,比如完全沒切開的,或者切開一個(gè)小窗口的,或者切開幾個(gè)窗口的。那么,私盤賭石為什么會有切開程度不同的玉石?是誰決定切開程度的?切開程度大小意味著什么?這對交易有什么特殊的影響?實(shí)際上,私盤賭石市場上存在不同風(fēng)險(xiǎn)程度賭石的原因有兩個(gè),一個(gè)是來自賣者的復(fù)賭行為,一個(gè)是賣者采用產(chǎn)品差異化對策以最大化收益。其中復(fù)賭行為是賣者一種基于預(yù)期收益進(jìn)行試探的過程；在考慮了買者的風(fēng)險(xiǎn)偏好對于效用的影響之后,由于賭石交易可以看成既有位置又有價(jià)格的Hotelling模型,以差異性產(chǎn)品可以增加產(chǎn)品的不可替代性,從而得到更大的收益。此外,在對私盤賭石的逆向選擇問題進(jìn)行分析時(shí),那種暫時(shí)退出市場的選擇,也可以看成是私盤賭石市場上存在不同風(fēng)險(xiǎn)程度賭石的第三種解釋。 關(guān)于私盤賭石的效率問題,本文通過對兩種私盤賭石的極端交易方式效率的比較研究,給出了私盤賭石的效率分析。由于涉及風(fēng)險(xiǎn)偏好因素,因此賣者考慮的不單單是收益,而是通過期望效用的比較。結(jié)果是,私盤賭石中的明賭和全賭這兩種極端的交易方式都是有效率的,不存在無效率的現(xiàn)象。但是,在考慮了交易成本后,存在全賭效率大于明賭效率的可能。這是因?yàn)?交易成本帶來了效率的無謂損失。 風(fēng)險(xiǎn)可能帶來收益的損失,作為經(jīng)濟(jì)人的交易者在面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí)必然要考慮如何控制風(fēng)險(xiǎn)以減少潛在的損失。那么,私盤賭石市場上控制風(fēng)險(xiǎn)的方法有哪些?此外,是否可以揭示交易對手的風(fēng)險(xiǎn)偏好,以此達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的?面對賭石的風(fēng)險(xiǎn),交易者可以采用四種方法來控制風(fēng)險(xiǎn),分別是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和“切口期權(quán)”�！扒锌谄跈�(quán)”是本文根據(jù)期權(quán)的交易方式提出的一個(gè)私盤賭石市場控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。此方法可以減少由于對玉石質(zhì)量的不完全信息而造成的巨大損失的可能。此外,還可以通過對不同玉石的出價(jià)來揭示交易對手的風(fēng)險(xiǎn)函數(shù),從而可以更好地控制賭石的風(fēng)險(xiǎn)。 關(guān)于私盤賭石市場的逆向選擇問題,與二手車市場類似,私盤賭石市場也存在信息不對稱問題,只是不對稱的信息內(nèi)容是交易者的風(fēng)險(xiǎn)偏好而不是交易商品。當(dāng)然,賭石中的交易商品是存在不完全信息的,只是交易者雙方的不完全的程度是相同的。那么,私盤賭石市場的不完全信息、和不對稱信息會不會導(dǎo)致逆向選擇問題,或者更嚴(yán)重的會不會導(dǎo)致賭石市場的崩潰?并且,如果有逆向選擇問題怎樣可以消除逆向選擇問題?如果沒有逆向選擇問題,又是什么因素決定了逆向選擇問題的不成立?但是,與傳統(tǒng)二手車市場不同的是,賭石市場中的暫時(shí)無法交易的賣者不是完全退出市場,而是可以選擇暫時(shí)退出市場,通過對玉石的改動(dòng)從而得以再次以另一種形式的玉石進(jìn)入市場。從而,賭石市場就不存在逆向選擇問題,并且,賭石市場可以以賭石的風(fēng)險(xiǎn)程度為特征進(jìn)行不同形式的交易。然而,逆向選擇問題不是私盤賭石市場中對交易能否達(dá)成的唯一影響,交易者的出價(jià)策略也可能造成能夠給雙方都帶來效率改進(jìn)的交易無法達(dá)成。 此外,分析總結(jié)得到的經(jīng)濟(jì)規(guī)律,其最根本的價(jià)值在于對現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指導(dǎo)作用。那么,基于私盤賭石的效率研究所得出的結(jié)果,是否有現(xiàn)實(shí)的應(yīng)用價(jià)值?或者說,倘若現(xiàn)實(shí)中存在類似私盤賭石的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),是否有方法對其進(jìn)行討論?對私盤賭石研究的擴(kuò)展應(yīng)用,本文最后介紹了保險(xiǎn)公司關(guān)于地震保險(xiǎn)的定價(jià)問題。投保人關(guān)于地震的期望收益(此收益為負(fù)的,即地震的損失)近似相等,再考慮投保人的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好,因此,投保人對于地震保險(xiǎn)的購買就類似于私盤賭石交易。因此,同一份保險(xiǎn)合同可以對不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好居民收取不同的價(jià)格。那么,保險(xiǎn)公司可以把根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好出價(jià)的收益與按傳統(tǒng)出價(jià)的收益進(jìn)行比較,如果前者的預(yù)期收益大于后者,那么,保險(xiǎn)公司應(yīng)按照前者出價(jià)。進(jìn)一步地,現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在交易成本,這樣,就存在按照風(fēng)險(xiǎn)偏好出價(jià)帶來的社會效率的提高。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F069.9

【參考文獻(xiàn)】

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