本文關(guān)鍵詞：現(xiàn)金股利的異常派現(xiàn)、代理成本與公司價(jià)值——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 異常派現(xiàn) 代理成本 公司價(jià)值 交乘項(xiàng)回歸模型

【摘要】：現(xiàn)金股利的異常派現(xiàn)行為體現(xiàn)了公司內(nèi)部人利益,是一種非理性派現(xiàn)行為。本文采用2010-2012年中國(guó)滬市和深市3414家上市公司作為研究樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了異常派現(xiàn)、代理成本和公司價(jià)值之間的關(guān)系�；鶞�(zhǔn)模型的實(shí)證結(jié)果表明,異常高派現(xiàn)會(huì)減少公司內(nèi)部人所控制的現(xiàn)金資源,增加公司的代理成本,降低代理效率和公司價(jià)值。正常派現(xiàn)會(huì)增加代理效率與公司價(jià)值,是一種理性派現(xiàn)行為。加入交乘項(xiàng)的模型實(shí)證結(jié)果表明,控制結(jié)構(gòu)啞變量會(huì)影響異常高派現(xiàn)公司的代理成本,也會(huì)影響異常低派現(xiàn)公司的代理效率。股權(quán)性質(zhì)啞變量不會(huì)通過(guò)派現(xiàn)行為對(duì)公司代理效率產(chǎn)生顯著影響,僅有私有性質(zhì)啞變量通過(guò)異常低派現(xiàn),降低公司的代理效率。
【作者單位】： 鄭州大學(xué)商學(xué)院;南開大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 異常派現(xiàn) 代理成本 公司價(jià)值 交乘項(xiàng)回歸模型
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目(14B G L042) 中國(guó)博士后基金項(xiàng)目(2014M561180)資助
【分類號(hào)】：F224;F275;F276.6
【正文快照】： 引言根據(jù)西方的代理成本理論,現(xiàn)金股利有助于限制內(nèi)部人,減少代理成本。[1-9]L a P o r t a等指出,在公司內(nèi)部人與外部人之間的代理問題中,股利扮演著重要角色。中小股東會(huì)運(yùn)用良好的法律保護(hù),迫使公司內(nèi)部人吐出現(xiàn)金,從而減少代理成本。[10]Br o ck m a n等人的研究表明,債務(wù)

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本文編號(hào)：796086