本文關鍵詞：江蘇省城投債信用風險研究

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【摘要】：1994年中國實施財政分權(quán)改革后,確立了“一級政府,一級事權(quán)”的財政體系,從而導致地方政府的事權(quán)和財權(quán)的不對等,資金缺口不斷加大。一方面,隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快,各地區(qū)對資金規(guī)模的需求不斷加大。另一方面,舊預算法規(guī)定地方政府不得自行發(fā)行債券,為突破制度的限制給城市發(fā)展帶來的瓶頸,各地方政府積極建立融資平臺,即城投公司,并通過發(fā)行城投債的方式為城市建設進行融資。為應對金融危機,2008年下半年,中央出臺4萬億投資的刺激政策,為地方政府融資平臺的發(fā)展提供了契機。2009年國家發(fā)布了相關的法規(guī),鼓勵地方政府通過組建融資平臺的方式進行配套項目的融資,使城投公司的數(shù)量和城投債的發(fā)行規(guī)模得到了爆發(fā)式的增長。截止到2014年底,全國城投債的發(fā)行主體共達到837個,而存量債余額已經(jīng)達到了38589.57億元。隨著2015年城投債進入到期的巔峰時期,面對巨大的債務存量,其風險問題不容忽視。江蘇省作為東部經(jīng)濟大省,其城投債規(guī)模近幾年更是穩(wěn)居第一,隨著發(fā)債主體信用評級的不斷下降和增信方式趨于無擔�；�,債券的信用風險也在不斷增加。因此,對江蘇省城投債的信用風險問題進行研究就顯得尤為緊迫。本文運用理論與實證相結(jié)合的方法,分別對江蘇省城投債信用風險的影響因素以及城投債的違約風險進行了研究。文中共建立了兩個模型,第一個模型是運用主成分分析法和回歸分析法對江蘇省城投債的信用風險影響因素進行了分析,得出,地方政府實力、城投公司的盈利能力和信用等級以及債券的流動性因素對有城投債的信用利差顯著性影響,并且與信用利差均呈負相關關系。第二個模型是運用KMV信用風險模型對江蘇省城投債未來四年內(nèi)的違約風險進行了預測,結(jié)果顯示,2015年江蘇省城投債的規(guī)模已經(jīng)超過了安全警戒線,存在著一定的違約風險,2016年至2018年城投債的規(guī)模目前還處于安全范圍之內(nèi),違約風險幾乎為零。但在文中最后的壓力測試中顯示,信用風險對城投債的規(guī)模具有較強的敏感性,因此,文中最后基于前文的研究對于防范和控制城投債信用風險提出了有效的政策建議。
【關鍵詞】：城投債 影響因素 信用利差 風險測度
【學位授予單位】：南京師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F283;F832.4
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第1章 緒論7-14
• 1.1 研究背景及意義7-8
• 1.2 文獻綜述8-11
• 1.2.1 城投債信用風險研究8-9
• 1.2.2 城投債信用風險影響因素研究9-10
• 1.2.3 信用風險度量方法研究10
• 1.2.4 研究評述10-11
• 1.3 研究方法和思路11-12
• 1.4 可能的創(chuàng)新和不足12-14
• 第2章 城投債信用風險的理論基礎14-25
• 2.1 城投債概念的界定14-16
• 2.1.1 市政債券14-15
• 2.1.2 城投債15
• 2.1.3 城投債是中國式市政債券15-16
• 2.2 市政債券的理論基礎16-18
• 2.2.1 西方公債理論16-17
• 2.2.2 公共產(chǎn)品理論17
• 2.2.3 財政分權(quán)理論17-18
• 2.3 城投債信用風險形成機理分析18-19
• 2.3.1 作為市政債券的風險形成機理18
• 2.3.2 作為企業(yè)債的風險形成機理18-19
• 2.4 信用風險的理論基礎19-25
• 2.4.1 信用風險的概念19
• 2.4.2 信用利差在城投債信用風險評價中的適用性19-20
• 2.4.3 信用風險評價的理論模型介紹20-23
• 2.4.4 城投債信用風險評價模型的選擇：KMV模型23-25
• 第3章 江蘇省城投債信用風險現(xiàn)狀分析25-33
• 3.1 城投債的產(chǎn)生及發(fā)展歷程25-29
• 3.1.1 城投債的產(chǎn)生25-28
• 3.1.2 城投債的發(fā)展歷程28-29
• 3.2 江蘇省城投債面臨的風險29-33
• 3.2.1 債務規(guī)模不斷增長29-30
• 3.2.2 發(fā)債主體信用等級不斷下降30
• 3.2.3 無擔保城投債已經(jīng)成主流30-31
• 3.2.4 財政支持力度下降31-33
• 第4章 江蘇省城投債信用風險實證分析33-46
• 4.1 江蘇省城投債信用風險影響因素實證分析33-40
• 4.1.1 模型思路33
• 4.1.2 指標的選取33-35
• 4.1.3 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源35-36
• 4.1.4 實證過程36-39
• 4.1.5 實證結(jié)果39-40
• 4.2 江蘇省城投債信用風險測度實證分析40-46
• 4.2.1 KMV模型在城投債信用風險測度中的應用40-42
• 4.2.2 江蘇省城投債安全規(guī)模的測算42-45
• 4.2.3 江蘇省城投債信用風險分析45-46
• 第5章 研究結(jié)論及政策建議46-49
• 5.1 研究結(jié)論46
• 5.2 政策建議46-49
• 5.2.1 引導城投公司運作模式轉(zhuǎn)型,提高自身的經(jīng)營能力46
• 5.2.2 加快城投債的剝離,明確償還責任46-47
• 5.2.3 建立風險預警機制,將城投債與政府債務規(guī)�？刂葡嘟Y(jié)合47
• 5.2.4 完善城投債增信體系,降低信用風險47-48
• 5.2.5 加強對項目資金的管理,監(jiān)督資金投向48-49
• 參考文獻49-52
• 附錄52-58
• 在讀期間發(fā)表的學術(shù)論文與研究成果58-59
• 致謝59

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 張亞濤;現(xiàn)代信用風險度量模型的對比分析[J];山西財經(jīng)大學學報;2002年06期

2 涂盈盈;;城投債的發(fā)展與風險控制[J];中國金融;2010年07期

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 張雯;我國城投債信用風險及其影響因素研究[D];西南財經(jīng)大學;2011年

2 胡國軒;中國城投債信用風險研究[D];西南財經(jīng)大學;2013年

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本文編號：512307