本文關(guān)鍵詞：信用危機(jī)下可違約債券組合風(fēng)險(xiǎn)集成度量:基于三因子強(qiáng)度定價(jià)模型，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：可違約債券一旦一個(gè)信用違約事件突發(fā)后,可導(dǎo)致一系列的可違約債券的相續(xù)違約,通過(guò)對(duì)可違約債券組合風(fēng)險(xiǎn)集成度量進(jìn)行研究,為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融應(yīng)急管理和科學(xué)決策提供理論依據(jù),同時(shí)有利于金融機(jī)構(gòu)完善金融系統(tǒng)在這方面應(yīng)急處置機(jī)制.針對(duì)可違約債券組合中的信用-市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性和各債務(wù)人信用相關(guān)性,可從不同風(fēng)險(xiǎn)類型識(shí)別出的共同的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因子出發(fā)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)整合框架.假設(shè)債券的違約強(qiáng)度仿射地依賴于系統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子、系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)因子、特質(zhì)信用風(fēng)險(xiǎn)因子等組成的基礎(chǔ)狀態(tài)向量,推導(dǎo)出了基于三因子仿射強(qiáng)度的可違約債券價(jià)格,把可違約債券雙因子強(qiáng)度定價(jià)模型拓展為三因子強(qiáng)度定價(jià)模型.在此基礎(chǔ)上,建立了可違約債券組合風(fēng)險(xiǎn)集成度量的Monte Carlo方法,得出同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算期下反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)這兩類風(fēng)險(xiǎn)的損失分布,進(jìn)而能求得組合的VaR值,在同一個(gè)框架下同時(shí)捕捉可違約債券的兩類風(fēng)險(xiǎn).最后運(yùn)用提出的基于三因子仿射強(qiáng)度的風(fēng)險(xiǎn)集成度量模型對(duì)短期融資券組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行數(shù)值計(jì)算,并與基于雙因子仿射強(qiáng)度的風(fēng)險(xiǎn)集成度量模型得到的VaR值進(jìn)行比較分析.
【作者單位】： 浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)富管理與量化投資協(xié)同創(chuàng)新中心;浙江省政府管制與公共政策研究中心;中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行浙江省分行;北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)東方學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 金融應(yīng)急管理 可違約債券組合 風(fēng)險(xiǎn)集成度量 仿射過(guò)程 違約強(qiáng)度 VaR
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71171176,71471161,71273224) 浙江省自然科學(xué)基金(LY12G03010)
【分類號(hào)】：F830.91;F224
【正文快照】： o引言突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)重危害金融安全和社會(huì)穩(wěn)定的金融事件,有潛伏性、傳染性和擴(kuò)散性、破壞性四個(gè)方面的顯著特征.突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生,不僅嚴(yán)重危害金融體系安全,而且將嚴(yán)重危害到經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定,甚至加劇國(guó)家政權(quán)動(dòng)蕩不安.2007年次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī),進(jìn)

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本文編號(hào)：421290