目前,我國的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得飛速發(fā)展,但是在飛速發(fā)展的同時也伴隨著諸多問題。例如,社會公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)屬于民生工程,是必須大力建設(shè)的工程項目。但由于政府嚴(yán)格把控公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目產(chǎn)品的定價權(quán),以及公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的前期需要投入大量的資本和回收周期長等問題,導(dǎo)致社會資本參與的積極性不高,使得社會資本得不到有效的利用。近幾年來,政府嘗試引入PPP模式來建造社會公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目,從而使得社會資本能在有效參與建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的同時也取得一定的收益。通過PPP模式,政府可以減輕財政壓力和增進社會福利,而社會資本可以獲得更大的發(fā)展空間,雙方實現(xiàn)共贏。如果能讓社會資本通過PPP項目資產(chǎn)證券化提前獲得PPP項目投資收益,就更能調(diào)動社會資本的積極性,使社會資本充分參與到公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中。PPP項目資產(chǎn)證券化的核心問題就是定價問題,對于資產(chǎn)證券化定價問題而言,國內(nèi)的定價方法主要有現(xiàn)金流折現(xiàn)法、利差法和期權(quán)調(diào)整利差法等,但是由于PPP項目大多都是公共基礎(chǔ)設(shè)施項目,這類項目中存在建設(shè)周期長、建設(shè)過程中面臨不確定性多以及存在許多隱含的價值等問題,上述定價方法都不能有效的評估出PPP項目資產(chǎn)證券...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 導(dǎo)論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究綜述
        1.2.1 國外相關(guān)研究
        1.2.2 國內(nèi)相關(guān)研究
        1.2.3 研究綜述
    1.3 本文研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新與不足
        1.4.1 本文的創(chuàng)新
        1.4.2 本文的不足
2 PPP項目資產(chǎn)證券化定價的相關(guān)理論與方法
    2.1 相關(guān)理論與概念界定
        2.1.1 資產(chǎn)證券化理論
        2.1.2 公共產(chǎn)品理論
        2.1.3 PPP模式
    2.2 PPP項目資產(chǎn)證券化的定價方法
        2.2.1 現(xiàn)金流折現(xiàn)法
        2.2.2 利差法
        2.2.3 期權(quán)調(diào)整利差法
        2.2.4 實物期權(quán)法
3 實物期權(quán)法下的PPP項目資產(chǎn)證券化定價模型的構(gòu)建
    3.1 敏感性分析
        3.1.1 敏感性分析中效益指標(biāo)的選取
        3.1.2 敏感性分析中不確定因素的選取
        3.1.3 不確定因素的變動范圍
        3.1.4 敏感性因素的確定
    3.2 關(guān)鍵參數(shù)確定
        3.2.1 PPP項目的當(dāng)前價值S0

        3.2.2 執(zhí)行價格X
        3.2.3 權(quán)利期間T
        3.2.4 無風(fēng)險利率R_f

        3.2.5 波動率σ*
    3.3 實物期權(quán)法——二叉樹模型定價
        3.3.1 二叉樹模型的分析
        3.3.2 倒推法定價
        3.3.3 PPP項目資產(chǎn)證券化的實際價值
4 實證分析--廣發(fā)恒進-廣晟東江環(huán)�；㈤T綠源PPP項目
    4.1 項目概況
        4.1.1 項目簡介
        4.1.2 項目資產(chǎn)證券化過程
    4.2 該項目敏感性分析
        4.2.1 不確定因素的選取
        4.2.2 敏感性分析及結(jié)論
    4.3 蒙特卡洛模擬計算實證參數(shù)
        4.3.1 蒙特卡洛模擬步驟
        4.3.2 蒙特卡洛模擬計算
    4.4 該項目二叉樹定價模型的建立與定價
        4.4.1 二叉樹模型的建立
        4.4.2 二叉樹模型參數(shù)分析及選取
        4.4.3 利用二叉樹模型對該項目的期權(quán)定價
    4.5 定價結(jié)果分析
5 結(jié)論和建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 建議
        5.2.1 完善PPP項目資產(chǎn)證券化的數(shù)據(jù)體系
        5.2.2 加大PPP項目資產(chǎn)證券化的推廣
        5.2.3 提升PPP項目資產(chǎn)證券的流動性
        5.2.4 加強對PPP項目資產(chǎn)證券化的監(jiān)管
附表
參考文獻
后記



本文編號：4020027

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