從整體來看,經歷了 2010年以來房地產市場的大范圍爆發(fā),我國房地產市場“供過于求”的現(xiàn)象較為嚴重,此外,主要融資途徑仍源于銀行貸款,長期來看,在宏觀經濟體累積了較大的風險。而房地產信托投資基金(REITs)的出現(xiàn),為傳統(tǒng)業(yè)態(tài)上的不動產實現(xiàn)“輕資產化”提供了可能。從微觀方面來說,REITs具有高風險收益比的特征;從宏觀方面來說,REITs還有利于降低投融資的財務杠桿風險以及因期限錯配而造成的流動性風險。而在關于REITs的眾多研究中,REITs自身的風險研究也逐漸為學者們所重視。本文的研究方向為系統(tǒng)性風險對REITs的影響,樣本選取地區(qū)為香港。首先,本文探討分析了即系統(tǒng)性風險的五個因素對REITs影響的相關理論,經對香港市場的實證研究,發(fā)現(xiàn):總體來說,REITs受自身影響最大,其正向影響的沖擊將持續(xù)3期,并在第4期末消失;第二,REITs也受到經濟周期因素和房地產市場整體狀況的影響,經濟周期波動因素的正向沖擊對REITs的影響經歷了一個由負轉正的過程;房地產市場價格風險的正向沖擊對REITs具有正向影響,且這種影響逐漸衰減,直至為0。第三,通貨膨脹因素則對REITs幾乎沒有影響,無風險...

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 國內外文獻綜述
    1.3 研究特色及框架
2. 系統(tǒng)性風險對REITs的影響
    2.1 系統(tǒng)性風險相關假說
        2.1.1 經濟周期波動風險
        2.1.2 利率波動風險
        2.1.3 通貨膨脹風險
        2.1.4 股市波動風險
        2.1.5 房地產市場價格風險
    2.2 模型構建
        2.2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源
        2.2.2 變量選取及意義
        2.2.3 相關變量檢驗
    2.3 實證結果及分析
        2.3.1 VAR模型構建
        2.3.2 脈沖響應效應及方差分析
    2.4 本章小結
3. REITs與證券市場協(xié)動性風險研究
    3.1 證券市場協(xié)動性理論
    3.2 模型構建
        3.2.1 估算模型選取
        3.2.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源
        3.2.3 變量選取及意義
        3.2.4 相關變量檢驗
    3.3 實證結果及分析
        3.3.1 DCC-GARCH模型構建
        3.3.2 協(xié)動性風險分析
    3.4 本章小結
4. 研究結論及啟示
    4.1 研究結論
    4.2 研究啟示
    4.3 局限與展望
參考文獻
致謝
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本文編號：3863046