2010年6月1日,我國滬深300股指期貨在證券市場正式上市,在股指期貨出現(xiàn)之前,投資者普遍對于市場上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無能為力。但是股指期貨的出現(xiàn),通過期現(xiàn)貨間的套期保值大大降低了股票市場上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),該操作最關(guān)鍵的是確定套期保值比率。因此,如何得到最優(yōu)的套期保值比率是學(xué)者們關(guān)注的重點(diǎn)。滬深300股指期貨的標(biāo)的是滬深300指數(shù),它的出現(xiàn)是我國金融史上的偉大壯舉。因此,研究滬深300指數(shù)期貨對于研究最佳對沖比率有重大的現(xiàn)實(shí)意義。有很多模型可以確定最佳的對沖比率,包括之前的靜態(tài)避險(xiǎn)模型和后期的動(dòng)態(tài)避險(xiǎn)模型,常見的計(jì)算套期保值比率的模型有最小二乘回歸模型（OLS）、貝葉斯向量自回歸模型（BVAR）、誤差修正模型（ECM）、ECM-GARCH模型和Copula-GARCH模型。其中OLS模型僅僅簡單地線性回歸解釋變量和被解釋變量,其最大缺點(diǎn)是忽略了殘差自相關(guān)。但是BVAR模型則考慮了殘差自相關(guān),計(jì)算結(jié)果更加準(zhǔn)確。ECM模型將變量間回歸的殘差作為誤差修正項(xiàng)代入方程中,該模型考慮了變量間的長期平穩(wěn)關(guān)系。ECM-GARCH模型比前三種模型進(jìn)步的是考慮了殘差的異方差,進(jìn)一步降低了計(jì)算的誤差。最后一個(gè)Copu... 

【文章來源】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京市

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【學(xué)位級別】：碩士

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滬深300指數(shù)與股指期貨收盤價(jià)折線圖

第 3 章 滬深 300 股指期貨套期保值比率貨收盤價(jià)的折線圖，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和指數(shù)期貨收盤價(jià)的折線圖：圖 3.1 滬深 300 指數(shù)與股指期貨收盤價(jià)折線圖

圖 3.3 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和股指期貨日收盤價(jià)折線圖從圖 3.1 到 3.3 可以看出，指數(shù)期貨與滬深 300 指數(shù)同漲同跌趨勢一致；而創(chuàng)和股指期貨的走勢基本相同，中小企業(yè)指數(shù)和股指期貨的收盤價(jià)走勢差距較大要對四組數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。（2）平穩(wěn)性檢驗(yàn)筆者使用的樣本數(shù)據(jù)都為時(shí)間序列，我們都知道時(shí)間序列大多都存在單位根，位根的樣本數(shù)據(jù)直接建模，會(huì)造成“偽回歸”的問題⑤。因此在后面建立模型先對樣本數(shù)據(jù)做單位根相關(guān)檢驗(yàn)，筆者進(jìn)行單位根檢驗(yàn)的方法是常用的 ADF這該檢驗(yàn)法的原理是：計(jì)算出樣本數(shù)據(jù)的 ADF 值，并和 5%置信水平下 t 檢驗(yàn)⑥作比較，如果其 ADF 檢驗(yàn)值大于 t 檢驗(yàn)值，那么該序列不平穩(wěn)，ADF 值比平下 t 檢驗(yàn)值小為平穩(wěn)時(shí)間序列。運(yùn)用 eviews7 進(jìn)行檢驗(yàn)，輸出結(jié)果如下：表 3.1 樣本數(shù)據(jù) ADF 檢驗(yàn)結(jié)果表ADF 值股指期貨 滬深300指數(shù) 中小企業(yè)指數(shù) 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-1.8871 -1.6589 -1.2983 -1.7991

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究[J]. 鄢仁智.  時(shí)代金融. 2013(33)
[3]滬深300股指期貨套期保值的實(shí)證研究[J]. 甄晗蕾.  中國物價(jià). 2012(08)
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碩士論文
[1]我國股指期貨最優(yōu)套期保值比率的研究[D]. 田麗婭.山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014
[2]滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究[D]. 沈亞飛.西安電子科技大學(xué) 2014
[3]基于GARCH模型對中國股指期貨套期保值研究[D]. 鄭帥.西安建筑科技大學(xué) 2013
[4]基于中國市場的最優(yōu)套期保值比率模型績效實(shí)證檢驗(yàn)[D]. 葉蜜冬.廈門大學(xué) 2009



本文編號：3588225