基于博弈論視角,從理論上構(gòu)建了金融機(jī)構(gòu)與大學(xué)生消費(fèi)信貸決策的動(dòng)態(tài)博弈模型,并引入信譽(yù)機(jī)制,比較分析了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)退出大學(xué)生信用卡市場(chǎng)而互聯(lián)網(wǎng)金融大舉進(jìn)入校園信貸市場(chǎng)的深刻原因,同時(shí)借助大學(xué)生消費(fèi)信貸調(diào)查一手?jǐn)?shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了信譽(yù)機(jī)制的有效性,研究結(jié)果表明:在單次和有限次重復(fù)博弈中,"囚徒困境"普遍存在,而在無(wú)限次重復(fù)博弈中,盡管利率和交易成本下降有利于促進(jìn)交易,但信息不對(duì)稱問(wèn)題卻使博弈只能進(jìn)行有限次,因此要達(dá)成長(zhǎng)期合作,必須引入具有"社會(huì)性懲罰"的信譽(yù)機(jī)制來(lái)抑制大學(xué)生的短期投機(jī)行為,然信譽(yù)機(jī)制對(duì)于促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與大學(xué)生合作的作用有限,更多的是促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)與大學(xué)生消費(fèi)信貸關(guān)系的達(dá)成,實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了該結(jié)論。由此得到的啟示是,充分利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)監(jiān)管、引導(dǎo)大學(xué)生樹(shù)立正確的消費(fèi)觀和責(zé)任意識(shí),有助于破解"一放就亂,一管就死"的監(jiān)管困局,這對(duì)于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融校園消費(fèi)信貸市場(chǎng)具有重要現(xiàn)實(shí)意義。 

【文章來(lái)源】：審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2020,35(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【部分圖文】：

大學(xué)生與金融機(jī)構(gòu)單次博弈模型

其中，金融機(jī)構(gòu)M的策略有N（信任，即不監(jiān)管獎(jiǎng)懲）、T（不信任，即監(jiān)管獎(jiǎng)懲）；大學(xué)生S的策略有D（不合作，即違約）、R（合作，即按期還款）。假設(shè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管的概率為p(p?[0,1])，則不受監(jiān)管獎(jiǎng)懲的概率為1-p；大學(xué)生按期還款的概率為q(q?[0,1])，逾期違約的概率為1-q。2.互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的比較。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，不守信譽(yù)將面臨更高的違約成本和“社會(huì)性懲罰”，即U1<U2、F(U)1<F(U2)。在傳統(tǒng)信貸背景下，由于征信數(shù)據(jù)不全、平臺(tái)上傳數(shù)據(jù)積極性低、更新不及時(shí)以及接入門檻高等問(wèn)題，很難建立高效的個(gè)人收益風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)；但在互聯(lián)網(wǎng)信貸背景下，隨著網(wǎng)貸逐步納入央行征信系統(tǒng)以及第三方獨(dú)立征信體系的建立，用戶一旦違約需要承擔(dān)巨額的違約成本和“社會(huì)性懲罰”，這是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)背景下的征信體系已滲透到人們生活消費(fèi)的各方面，小到分期購(gòu)物消費(fèi)，大到購(gòu)房購(gòu)車貸款，為獲得未來(lái)的貸款機(jī)會(huì)，就需要積累信譽(yù)資本并降低貸款違約的可能性。結(jié)合演化博弈思想，本文引入信譽(yù)機(jī)制的重復(fù)博弈的動(dòng)態(tài)相圖（如圖3）；當(dāng)初始狀態(tài)位于左下方ABQD區(qū)域時(shí)，系統(tǒng)將收斂于A(0,0），即金融機(jī)構(gòu)選擇不貸款，大學(xué)生用戶選擇不還款；當(dāng)初始狀態(tài)位于右上方BCDQ區(qū)域時(shí)，系統(tǒng)將收斂于C(1,1），即金融機(jī)構(gòu)選擇貸款，大學(xué)生用戶選擇按期還款。從模型結(jié)果來(lái)看，5個(gè)局部均衡點(diǎn)中只有兩個(gè)演化均衡點(diǎn)，而最終選擇何種策略取決于重復(fù)博弈發(fā)生的初始狀態(tài)以及鞍點(diǎn)Q的位置。Ui和F(U)i的變化將對(duì)重復(fù)博弈的長(zhǎng)期均衡結(jié)果產(chǎn)生影響。由于U1<U2、F(U)1<F(U2)，相比于互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)金融下的ABQD區(qū)域面積將下降，動(dòng)態(tài)博弈的最終結(jié)果收斂于點(diǎn)A(0,0），但該情況在現(xiàn)實(shí)中很難實(shí)現(xiàn)，因?yàn)闊o(wú)論是傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融，貸款方均會(huì)對(duì)借款方進(jìn)行監(jiān)督；但互聯(lián)網(wǎng)金融下的ABQD區(qū)域面積將增加，動(dòng)態(tài)博弈的最終結(jié)果更可能將收斂于C(1,1），即（監(jiān)管獎(jiǎng)懲，按期還款），而這一結(jié)果與經(jīng)驗(yàn)事實(shí)相符。

由上述分析可以看出，即使引入信譽(yù)機(jī)制，傳統(tǒng)金融條件下也很難達(dá)到雙方期望的理想結(jié)果（不監(jiān)管，按期還款）；但互聯(lián)網(wǎng)金融條件下由于違約所帶來(lái)的信譽(yù)損失面臨高昂的“社會(huì)性懲罰”，最終有助于促成（監(jiān)管獎(jiǎng)懲，按期還款）的均衡狀態(tài)。三、實(shí)證分析

【參考文獻(xiàn)】：
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