【摘要】：近年來,隨著城鎮(zhèn)化進程的推進,我國不斷引進PPP項目,而PPP項目資金需求較大、流動性不足、缺乏合理退出機制的問題日益嚴重。PPP項目盡快落地的關(guān)鍵就是解決融資問題,簡單地通過繼續(xù)依靠政府財力這種傳統(tǒng)的融資方式來滿足目前公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求已經(jīng)變得越來越難。我國已經(jīng)開始使用PPP項目資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新方式來拓寬PPP項目的融資渠道,以此滿足公共基礎(chǔ)設(shè)施的融資需求,但是PPP項目資產(chǎn)證券化的過程中需要注意哪些問題?有哪些方面需要進一步去完善?這值得我們深思。本文選取首批落地的PPP項目資產(chǎn)證券化的典型案例——“華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項目供熱收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”,交叉運用案例分析法和比較分析法,通過對該案例的產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)池與現(xiàn)金流預(yù)測、產(chǎn)品成本收益、信用增級措施和潛在風(fēng)險等五方面進行全面深入分析,使讀者能更加清晰全面地了解供熱收費收益權(quán)證券化產(chǎn)品。研究發(fā)現(xiàn),該案例有許多可借鑒的資產(chǎn)專項計劃方面的經(jīng)驗,高質(zhì)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)、合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與預(yù)期收益率、豐富的增級手段和有效的風(fēng)險緩釋措施都是固安園區(qū)PPP項目資產(chǎn)證券化成功的關(guān)鍵因素。同時該專項計劃也存在著基礎(chǔ)資產(chǎn)過于單一、風(fēng)險集中度較高、產(chǎn)品流動性不足以及未實現(xiàn)真正意義上的“真實出售”和“破產(chǎn)隔離”等問題。根據(jù)該案例所反映出來的問題,本文提出應(yīng)盡快完善與PPP資產(chǎn)證券化有關(guān)的法律法規(guī)、擴大基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍、放松限制條件、完善交易市場和確立SPV的法律主體地位等一系列解決思路,以期更好地引進城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的戰(zhàn)略投資者,使今后我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目資金有一個長期穩(wěn)定的來源,為其他學(xué)者在PPP項目資產(chǎn)證券化方面的理論研究提供參考與新思路。
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F283;F832.51

【參考文獻】

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