【摘要】：企業(yè)績效直接影響著未來企業(yè)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。營運資本管理作為企業(yè)財務管理的一項重要活動,是影響企業(yè)績效的關鍵所在。近年來隨著政府對房地產(chǎn)市場的調(diào)控愈加嚴厲,行業(yè)競爭越來越激烈,實力平平、營運資本管理效率低下的房地產(chǎn)企業(yè)將會面臨資金鏈斷裂的風險。因此,如何科學地制定營運資本管理政策及提高營運資本管理效率以促進企業(yè)績效的提升,是房地產(chǎn)上市公司亟待解決的問題。由此看來加強房地產(chǎn)上市公司營運資本管理對企業(yè)績效影響研究具有重要的現(xiàn)實意義。本文以滬、深兩市A股房地產(chǎn)上市公司為研究對象,利用其2010-2016年的財務報表數(shù)據(jù),并選取恰當?shù)闹笜藦臓I運資本管理政策及效率兩方面分別檢驗與績效的關系。主要工作成果及結(jié)論為:房地產(chǎn)上市公司近年來采用的是保守型營運資本投資政策以及激進型營運資本融資政策;在營運資本管理效率方面,企業(yè)整體的現(xiàn)金周期較長,其中存貨周轉(zhuǎn)期過長是企業(yè)現(xiàn)金周期較長的主要原因;通過房地產(chǎn)上市公司營運資本管理政策對企業(yè)績效影響的回歸分析,表明營運資本投資政策的激進度與企業(yè)績效無顯著的線性關系,而營運資本融資政策的激進度與企業(yè)績效呈顯著的正相關關系;營運資本管理效率對企業(yè)績效影響的回歸分析中,現(xiàn)金周期、應收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期以及應付賬款周轉(zhuǎn)期越短,越有助于提高營運資本的管理效率;通過引入滯后期的營運資本管理政策對企業(yè)績效影響的穩(wěn)健性檢驗,研究發(fā)現(xiàn)當期營運資本投資政策激進度的提升對下一年企業(yè)績效的改善并沒有顯著的影響,而當期營運資本融資政策激進度的提高有利于下一年企業(yè)績效的改善;對于引入滯后期的營運資本管理效率對企業(yè)績效影響的穩(wěn)健性檢驗,表明當期營運資本管理效率的提高對下一年企業(yè)績效會產(chǎn)生顯著的正面影響。最后,依據(jù)本文得出的結(jié)論,提出加強房地產(chǎn)上市公司營運資本管理的建議,進而提高企業(yè)績效。
【圖文】：

圖 3.1 2010-2016 年房地產(chǎn)上市公司的營運資本與總資產(chǎn)的分析3.1.2 營運資本周轉(zhuǎn)期長通常企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期在一年以內(nèi)，甚至一年之內(nèi)可以進行多次循環(huán)，而房地產(chǎn)企業(yè)較為特殊，房屋的開發(fā)建設時間較長需要兩到三年甚至更長的時間。房屋建成在出售時，考慮到其較大的價值以及客戶購房資金的籌集問題，致使企業(yè)需要采取分期收款的方式來收回資金，同時房地產(chǎn)企業(yè)租賃的房屋后期還需要追加部分資金用于房屋的修繕，，各種綜合原因?qū)е缕髽I(yè)無法在短期內(nèi)快速的收回全部資金。另外，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)出來待售的商品房只有銷售到一定的規(guī)模時，才能收回企業(yè)的成本。房屋從開始投資、建設到最終銷售收回貨款所需的時間較長，從而導致房地產(chǎn)上市公司營運資本周轉(zhuǎn)期長。通過圖 3.2 對房地產(chǎn)上市公司營運資本周轉(zhuǎn)期平均水平的趨勢分析，得知 2011 年營運資本周轉(zhuǎn)期上升的幅度最大，相對于 2010 年而言上升 15.76%。2011-2013 年之間呈逐年下滑的趨勢，營運資本周轉(zhuǎn)期不斷縮短，2013 年達到了七年內(nèi)的最小值，與 2011年相比下降了 15.10%，表明隨著行業(yè)內(nèi)市場的好轉(zhuǎn)，營運資本周轉(zhuǎn)期也大幅度的縮短。從 2013 年開始營運資本周轉(zhuǎn)期以一定的比例開始逐年增長，直至 2016 年又超過了 900

圖 3.2 2010-2016 年房地產(chǎn)上市公司營運資本周轉(zhuǎn)期平均水平趨勢分析3.1.3 預收賬款與預付賬款金額較大該行業(yè)預收與預付款的金額較高，與行業(yè)的特殊性有著密切的關系。因為房屋在前期的開發(fā)環(huán)節(jié)投資力度大、產(chǎn)品成本也較高，所以企業(yè)為了能夠最大限度的收回資金，會選擇提前預售房屋，從而導致預收賬款在企業(yè)資金來源中所占的比重較大。此外，房地產(chǎn)上市公司在開發(fā)項目時會與專業(yè)的建筑商合作并支付一定比例的預付賬款。而一般企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中很少涉及預付賬款，只有在購置大型設備時才會采用預付賬款的方式。因此，相對而言房地產(chǎn)上市公司的預收賬款及預付賬款的金額較大。3.2 房地產(chǎn)上市公司營運資本管理現(xiàn)狀3.2.1 房地產(chǎn)上市公司營運資本投資政策現(xiàn)狀流動資產(chǎn)比例是本文衡量房地產(chǎn)上市公司營運資本投資政策類型的指標，通過將樣本公司各年度的流動資產(chǎn)比例進行算術平均，得到整個房地產(chǎn)上市公司流動資產(chǎn)比例在每個年度的平均值，具體計算的數(shù)值如表 3.3 所示。圖 3.3 是流動資產(chǎn)比例的變化趨勢
【學位授予單位】：西安科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F299.233.42

【參考文獻】

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本文編號：2653793