【摘要】：并購(gòu)是企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)環(huán)境、擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的有力手段,同時(shí),也是合理配置市場(chǎng)資源的重要途徑。但是,并購(gòu)活動(dòng)本身機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,成功的并購(gòu)活動(dòng)可以給企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)利益和多元化的發(fā)展前景,例如,蒙牛、吉利、TCL公司通過(guò)成功的并購(gòu)為企業(yè)創(chuàng)造了巨大的價(jià)值;然而失敗的并購(gòu)則可能會(huì)給企業(yè)造成重大的財(cái)產(chǎn)、名譽(yù)損失,直接或間接地導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的整體降低甚至破產(chǎn),如洱海并購(gòu)美泰公司以及中海油與優(yōu)尼科的并購(gòu)案例都沒(méi)能成功進(jìn)行,給參與各方都造成了不小的損失。近十幾年來(lái),房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)一路高歌猛進(jìn),帶動(dòng)了部分相關(guān)行業(yè)的發(fā)展,已然成為我國(guó)不可缺少的經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)研究也具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)與社會(huì)價(jià)值。目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)還處于調(diào)整、整合期,競(jìng)爭(zhēng)的加劇與政策的不斷調(diào)整以及部分企業(yè)抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,使得房地產(chǎn)行業(yè)中并購(gòu)行為較為頻繁地發(fā)生。再加上供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入,使得企業(yè)并購(gòu)行為逐漸風(fēng)靡整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)。然而并購(gòu)行為有較大的風(fēng)險(xiǎn),在眾多風(fēng)險(xiǎn)之中,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最不容忽視,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)中,并直接影響著并購(gòu)結(jié)果,對(duì)企業(yè)發(fā)展與行業(yè)穩(wěn)定有重大影響,因此,對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及其控制進(jìn)行深入研究,有著重要的意義。DT地產(chǎn)正處于擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模、尋求多元化發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型階段,在對(duì)目標(biāo)企業(yè)HH房地產(chǎn)公司進(jìn)行考察評(píng)估后,決定進(jìn)行并購(gòu)整合以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),拓寬公司業(yè)務(wù)范圍。因此,該并購(gòu)活動(dòng)在我國(guó)當(dāng)前大多數(shù)非上市房地產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)案例中具有典型性。本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效分析、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等方面文獻(xiàn)進(jìn)行研究總結(jié),針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)里財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因展開(kāi)闡述。以DT地產(chǎn)集團(tuán)并購(gòu)HH公司為基本案例,從并購(gòu)項(xiàng)目的流程角度出發(fā),對(duì)并購(gòu)雙方背景及其并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行深入分析,結(jié)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告以及并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生前后的DT地產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)告等數(shù)據(jù)資料,分析其并購(gòu)活動(dòng)中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在的問(wèn)題,同時(shí)借鑒國(guó)內(nèi)外成功的并購(gòu)案例經(jīng)驗(yàn),對(duì)如何降低并購(gòu)活動(dòng)中存在的各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了建議。這些建議與結(jié)論不僅有利于DT地產(chǎn)在并購(gòu)整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制,還對(duì)同等性質(zhì)的其他企業(yè)在并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制上有借鑒價(jià)值。這也有利于我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中切實(shí)地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使得并購(gòu)活動(dòng)能夠順利進(jìn)行,以更好實(shí)現(xiàn)其企業(yè)目標(biāo)與價(jià)值,同時(shí)也為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論發(fā)展做出些許貢獻(xiàn)。本文分為五個(gè)部分:第一部分為引言,闡述了論文研究背景及意義,以及國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其控制的相關(guān)資料,并總結(jié)研究思路與方法。第二部分論述并購(gòu)活動(dòng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制的相關(guān)概念、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型,從企業(yè)價(jià)值評(píng)估、融資、財(cái)務(wù)整合三個(gè)方面介紹了并購(gòu)活動(dòng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制研究的理論基礎(chǔ)。第三部分為對(duì)并購(gòu)參與方企業(yè)——DT地產(chǎn)、HH公司財(cái)務(wù)狀況、并購(gòu)項(xiàng)目背景資料、并購(gòu)動(dòng)機(jī)進(jìn)行了分析,同時(shí)采用定性與定量的方法,運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目前后的績(jī)效與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。第四部分是從估值、融資、整合三個(gè)方面進(jìn)行分析該并購(gòu)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制存在問(wèn)題與原因,并得出相應(yīng)啟示。第五部分則根據(jù)其存在的問(wèn)題,從并購(gòu)的前、中、后三個(gè)時(shí)期,分別提出相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議:第一,提高并購(gòu)決策的科學(xué)性;第二,增強(qiáng)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法選擇的科學(xué)、合理性;第三,科學(xué)規(guī)劃融資結(jié)構(gòu),降低并購(gòu)成本;第四,完善并購(gòu)雙方企業(yè)無(wú)縫對(duì)接,降低財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。
【圖文】：

基本框架

企業(yè)并購(gòu)流程圖
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F299.233.42;F271

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本文編號(hào)：2600620