近年來，可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢凸現(xiàn)，使得全球可轉(zhuǎn)債市場融資規(guī)模與交易規(guī)模不斷壯大。2006年5月8日《上市公司證券發(fā)行管理辦法》發(fā)布，此后的幾年我國可轉(zhuǎn)債市場的規(guī)模得以不斷壯大�？赊D(zhuǎn)債是一種介于債券與股票之間的中間性的投資性與融資性相結(jié)合的工具，其市場體系的完善對證券市場的的繁榮和發(fā)展發(fā)揮重要的促進作用。在這樣的發(fā)展背景之下，本文對可轉(zhuǎn)債價格與其正股價格之間的聯(lián)動關(guān)系進行了更深入的探討，目的是為投資者提供投資分析參考，也為后繼研究者提供了借鑒。 本文選取了15只在2008年至今的期間內(nèi)，實現(xiàn)在市交易所上市，并成功轉(zhuǎn)股退市的可轉(zhuǎn)債及相關(guān)正股樣本，以其每天的收盤價作為樣本組成各個時間序列。對各個時間序列先進行平穩(wěn)性的ADF檢驗，然后建立VAR模型，在VAR模型的基礎(chǔ)上進行Johansen協(xié)整性檢驗，并以VEC模型進行誤差修正，最后進行格蘭杰因果性檢驗等分析過程。實證證明，15只可轉(zhuǎn)債與正股收盤價時間序列均是非平穩(wěn)的且存在一個單位根，為一階單整。從Johansen協(xié)整性檢和格蘭杰因果性檢驗結(jié)果來看，有6對樣本存在協(xié)整性關(guān)系，且存在格蘭杰因果關(guān)系。從6對可轉(zhuǎn)債與正股的格蘭杰因果性檢驗結(jié)果來看，可轉(zhuǎn)債價格的變動均為正股價格變動的格蘭杰原因，也就是說，，在短期內(nèi)，可轉(zhuǎn)債價格的變動，會引起正股股價發(fā)生變動，可轉(zhuǎn)債價格變動是因，正股股價變動是果。但反過來，關(guān)系并不一定成立。在6對樣本中，有4對樣本反過來并不成為Granger原因，也就是說，正股股價的變動不明顯地引起可轉(zhuǎn)債價格的變動。 根據(jù)實證結(jié)果，本文認為可轉(zhuǎn)債價格與正股價格的聯(lián)動關(guān)系大部分體現(xiàn)了一種時間跨度不是太大的時期內(nèi)的特征，這與可轉(zhuǎn)債的贖回條款、回售條款及轉(zhuǎn)股價向下修正條款的影響密切相關(guān)。另外，可轉(zhuǎn)債價格的變動均為正股價格變動的Granger原因，但反過來，關(guān)系并不一定成立，說明可轉(zhuǎn)債所具有的雙重屬性（股權(quán)與債權(quán)）導致其價格影響的因素遠遠比股票股價影響的因素復雜。
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前5條

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本文編號：1880919