本文關(guān)鍵詞：基于違約相依的信用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2012年5月央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)通知》,信貸資產(chǎn)證券化再度重啟,各商業(yè)銀行對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈,截止2014年3月已發(fā)行13筆信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(CDO)。首先,本文針對(duì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品特點(diǎn)與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)概況進(jìn)行定性介紹。隨后,通過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的兩大特點(diǎn)“厚尾偏鋒”與“違約相依”,引出信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量三要素：違約強(qiáng)度、違約回收率與相關(guān)性,評(píng)析現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)常用的四種單個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法優(yōu)缺點(diǎn)。針對(duì)CDO產(chǎn)品信用資產(chǎn)池的主流的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法：二項(xiàng)式擴(kuò)展法(即BET方法)與Copula方法,簡(jiǎn)要介紹其計(jì)量原理,因前者在高違約強(qiáng)度下出現(xiàn)違約概率結(jié)果偏低,本文偏向后者原理介紹與方法拓展。 國(guó)內(nèi)關(guān)于Copula方法的研究較為豐富,由于數(shù)據(jù)來(lái)源缺乏,此類(lèi)研究從研究目標(biāo)來(lái)說(shuō)主要局限于股市數(shù)據(jù),從研究方向上來(lái)說(shuō),傾向于構(gòu)造新型的Copula函數(shù),并在此基礎(chǔ)上使用股市數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)方法的適用性。本文將研究重心放在信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量上,推理了強(qiáng)度模型與Copula函數(shù)的銜接關(guān)系,解釋該方法中諸多參數(shù)與函數(shù)關(guān)系在實(shí)踐中的運(yùn)用方法。數(shù)值模擬與圖形展示部分不僅涵蓋了Gaussian Copula與Student T Copula下CDO定價(jià)結(jié)果分析,亦觸及違約強(qiáng)度與違約資產(chǎn)回收率對(duì)于信用價(jià)差的敏感性分析。更為有新意的是,在Clayton Copula框架里,風(fēng)險(xiǎn)分散化與信用傳染的雙重作用下模擬了單個(gè)違約強(qiáng)度的跳升過(guò)程,完整的呈現(xiàn)了Copula框架下信用資產(chǎn)池“違約相依”的模擬環(huán)境。 本文對(duì)“工元2013年第一期信貸資產(chǎn)證券化信托產(chǎn)品”實(shí)證分析并未停留在Copula模型的使用與檢驗(yàn)層面,而是深入的分析資產(chǎn)池信用情況,從信用違約機(jī)制的界定推理了權(quán)益層定價(jià)方法的改進(jìn)形式,并提出定價(jià)參數(shù)的實(shí)證估計(jì)方法：未采用以往研究中將評(píng)級(jí)結(jié)果數(shù)目作為借款人主體的數(shù)目,而將所有借款人按行業(yè)分類(lèi),分行業(yè)搜集違約強(qiáng)度、違約相關(guān)性等數(shù)據(jù),提高了估計(jì)精度。另外,本文也沒(méi)有將銀行資產(chǎn)總體回收率作為違約回收率,而是采取違約回收率的壓力測(cè)試方法得到合理的定價(jià)結(jié)果,并據(jù)此為該產(chǎn)品市場(chǎng)報(bào)價(jià)提供一定支撐。
【關(guān)鍵詞】：信用風(fēng)險(xiǎn) 違約強(qiáng)度 違約相依 資產(chǎn)回收率
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F832.4
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 圖目錄11-12
• 表目錄12-13
• 第一章 緒論13-23
• 第一節(jié) 選題背景與研究意義13-15
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述15-21
• 第三節(jié) 研究?jī)?nèi)容、結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新21-23
• 第二章 信用衍生品簡(jiǎn)介23-30
• 第一節(jié) 信用支持證券23-26
• 第二節(jié) 國(guó)內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀26-30
• 第三章 信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型30-40
• 第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)量化特殊性30-32
• 第二節(jié) 現(xiàn)代商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型32-34
• 第三節(jié) 信用資產(chǎn)組合量化模型34-40
• 第四章 CDO定價(jià)方法之Copula方法40-62
• 第一節(jié) Copula理論基礎(chǔ)40-47
• 第二節(jié) 相關(guān)性測(cè)度47-50
• 第三節(jié) 違約強(qiáng)度與Copula方法搭建50-57
• 第四節(jié) 因子Copula方法57-58
• 第五節(jié) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利定價(jià)原理58-62
• 第五章 CDO定價(jià)方法模擬62-70
• 第一節(jié) 模擬基本假設(shè)62-63
• 第二節(jié) 不同Copula函數(shù)的選取63-66
• 第三節(jié) 違約強(qiáng)度過(guò)程66-67
• 第四節(jié) 資產(chǎn)回收率67-70
• 第六章 13“工元一期”信貸資產(chǎn)支持證券實(shí)證分析70-83
• 第一節(jié) 信用觸發(fā)機(jī)制71-72
• 第二節(jié) 基礎(chǔ)資產(chǎn)情況分析72-74
• 第三節(jié) 定價(jià)過(guò)程74-83
• 第七章 總結(jié)與展望83-86
• 第一節(jié) 全文總結(jié)83-85
• 第二節(jié) 不足與改進(jìn)方向85-86
• 參考文獻(xiàn)86-90
• 致謝90-91
• 附錄91-102

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  本文關(guān)鍵詞：基于違約相依的信用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：403160