本文關鍵詞：基于統計套利的中國資本市場效率實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本市場效率廣泛采用的是1965年美國金融學家尤金·法瑪提出的定義,即在資本市場中,價格總是可以充分反映可獲得信息的變化。自從資本市場效率提出之日起,就引起了人們的極大關注,四十年來圍繞它的爭論就沒有停止過。由于資本市場效率實證中存在聯合檢驗問題——市場的有效性必須與相關的資產定價模型同時得到檢驗,因此資本市場效率的支持者和反對者都無法說服對方。如何回避聯合檢驗,是金融學術界極為關注的問題之一。實證過程中是否可以不使用資產定價模型,進而回避聯合檢驗,金融中的核心理論——套利成為解決該問題的突破口。 理論上本文首先以鞅為工具,得出預備定理:無套利均衡是資本市場效率實現的必要條件。再引入國外新提出的統計套利概念——標準套利的一種擴展形式,通過對標準套利與統計套利的比較,得出:統計套利在預期收益為正的條件下,就是標準套利;即使在預期收益為負的條件下,也以快于指數函數的速率向標準套利收斂。在上述工作的基礎上得出資本市場效率實證檢驗的理論依據:在長期交易過程中,統計套利機會的存在與資本市場效率是不相容的。由于統計套利的定義不需要資產定價模型,因而可以回避聯合檢驗問題。 實證部分以上述理論結論為指導,應用新的資本市場效率檢驗方法,對中國股票市場中的價格慣性、價格反轉及價值反轉投資策略進行統計套利檢驗,在價值反轉投資策略中發(fā)現了7種可生成統計套利的策略。由于本文對資本市場效率的實證檢驗是以股票市場的歷史信息進行的,從而在回避聯合檢驗的前提下,得出我國股票市場尚未達到弱式有效的結論。
【關鍵詞】：資本市場效率 聯合檢驗 統計套利 投資策略
【學位授予單位】：大連理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2006
【分類號】：F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-17
• 1．1 本文的研究意義8
• 1．2 問題的提出8
• 1．3 相關理論綜述8-13
• 1．3．1 資本市場效率的含義8-10
• 1．3．2 資本市場效率的實證研究10-11
• 1．3．3 慣性與反轉異象及其投資策略11-12
• 1．3．4 標準套利與無套利均衡12-13
• 1．4 國內外研究現狀13-14
• 1．5 本文的研究思路與結構安排14-17
• 1．5．1 研究思路與主要工作14-16
• 1．5．2 本文的結構16-17
• 2 資本市場效率與無套利均衡關系研究17-23
• 2．1 隨機過程:鞅17-18
• 2．2 資本市場效率與鞅18-19
• 2．3 無套利均衡與鞅19-20
• 2．4 預備定理:資本市場效率與無套利均衡關系20-23
• 3 統計套利與資本市場效率檢驗23-30
• 3．1 統計套利的提出23-24
• 3．1．1 資本市場效率面臨的聯合檢驗困境23
• 3．1．2 對標準套利的擴展23-24
• 3．2 統計套利的含義24-25
• 3．3 統計套利與資本市場效率25-28
• 3．3．1 標準套利與統計套利比較25-27
• 3．3．2 實證依據:統計套利與資本市場效率關系27-28
• 3．4 統計套利檢驗方法28-30
• 4 實證方法設計30-35
• 4．1 價格慣性和反轉策略構造30-32
• 4．2 價值反轉投資策略構造32-33
• 4．3 統計套利檢驗流程設計33-35
• 5 實證結果分析與魯棒性檢驗35-47
• 5．1 樣本選取及數據來源35-36
• 5．2 實證結果36-42
• 5．2．1 價格慣性與反轉策略的統計套利檢驗結果38
• 5．2．2 價值反轉投資策略的統計套利檢驗結果38-42
• 5．3 實證結果分析及魯棒性檢驗42-47
• 5．3．1 各種投資策略的實證結果分析42-45
• 5．3．2 魯棒性檢驗45-47
• 結論47-48
• 參考文獻48-50
• 附錄A 式(3．11)與(3．12)的推導50-51
• 附錄B VBA程序代碼51-54
• 附錄C 可視化運行效果54-56
• 讀碩士學位期間發(fā)表學術論文情況56-57
• 致謝57-58
• 大連理工大學學位論文版權使用授權書58-59

【引證文獻】

中國期刊全文數據庫 前2條

1 張俊;李妍;;配對交易策略:一個文獻評述[J];中國證券期貨;2010年12期

2 王治;;理性投資與中國資本市場有效性研究——基于異質信念視角[J];學術論壇;2013年01期

中國碩士學位論文全文數據庫 前2條

1 伍娟;高頻數據下基于成對交易的統計套利策略研究[D];中南大學;2010年

2 徐光梅;從成對交易到動量檢驗[D];浙江大學;2008年

  本文關鍵詞：基于統計套利的中國資本市場效率實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：253712