本文選題：短期國際資本 + 人民幣匯率　； 參考：《湖南大學》2016年碩士論文

【摘要】：改革開放以來,我國經(jīng)濟全球化的程度不斷提高,國際資本流動不可避免,盡管我國實行資本項目管制,但是隨著匯率市場化改革和資本賬戶開放進程的推進,短期國際資本流動對一國的商品市場、外匯市場、貨幣市場產(chǎn)生復雜的作用,對我國的影響越來越大。一方面,短期國際資本流入促進資本投資、技術(shù)進步和企業(yè)公司制管理,進而促進實體經(jīng)濟發(fā)展；另一方面,短期國際資本流出也會引起通貨緊縮、信貸收緊和股市暴跌。本文在匯率市場化改革和資本賬戶逐漸開放的背景下,選取2005年第3季度到2014年第4季度數(shù)據(jù),通過查閱中外相關(guān)文獻,總結(jié)出已有研究的特點和進度,選取新的角度對短期國際資本流動和人民幣匯率進行研究。通過對研究對象的統(tǒng)計和描述,發(fā)現(xiàn)我國短期國際資本流動規(guī)模越來越大,這是因為我國資本賬戶開放程度逐漸加大,資本流入流出更加通暢。另一方面,隨著我國匯率市場化改革進程的不斷加深,人民幣匯率波動幅度逐漸增加,并且匯率彈性加大,即使面臨短期國際資本流動,也能保持匯率的穩(wěn)定性,匯率改革取得了一定的成果。雖然短期國際資本流動的規(guī)模越來越大,波動性程度越來越高,但是我國匯率的穩(wěn)定性卻獲得了很大的提升。在短期國際資本凈流動、短期國際資本總流入、短期國際資本總流出三個視角下,分別結(jié)合其他變量中美利差、中美通貨膨脹差異率、外匯干預(yù)程度因素,運用R軟件,通過VAR實證方法,分析了它們對人民幣匯率的影響,得出短期國際資本凈流動和短期國際資本總流入對人民幣匯率的影響基本一致,短期內(nèi)使人民幣匯率升值,長期內(nèi),引起人民幣匯率貶值；短期國際資本總流出在短期內(nèi)使人民幣匯率貶值,長期內(nèi)使人民幣匯率升值；中美利差在短期內(nèi)使人民幣匯率升值,長期內(nèi)人民幣匯率貶值；外匯干預(yù)程度在短期國際資本總流出時,對人民幣形成支撐,央行干預(yù)使市場產(chǎn)生人民幣匯率升值預(yù)期：根據(jù)方差分解對比分析,發(fā)現(xiàn)短期國際資本總流出對人民幣匯率的影響大于短期國際資本總流入對匯率的影響。因此建議我國進一步推進利率市場化改革,堅持人民幣匯率市場化形成機制,增強匯率調(diào)節(jié)國際收支的功能。另一方面,加強對短期國際資本流動的監(jiān)測和管理,對投機性資本采取征收托賓稅等措施限制套利套匯行為。其次,加強金融創(chuàng)新,提供多種工具對沖匯率風險,增強市場自身的調(diào)節(jié)功能。大力發(fā)展人民幣離岸市場,推行人民幣國際化,加強對境外市場人民幣工具的創(chuàng)新。
[Abstract]:Since the reform and opening up, the degree of economic globalization in our country has been increasing continuously, and the international capital flow is inevitable. Although our country implements capital account control, but with the advance of the exchange rate marketization reform and the process of capital account opening, Short-term international capital flow has a complex effect on a country's commodity market, foreign exchange market and money market, and has more and more influence on our country. On the one hand, short-term international capital inflows promote capital investment, technological progress and corporate management, thus promoting the development of the real economy; on the other hand, short-term international capital outflow will also cause deflation, credit tightening and stock market collapse. Under the background of exchange rate marketization reform and the gradual opening of capital account, this paper selects the data from the third quarter of 2005 to the fourth quarter of 2014, and summarizes the characteristics and progress of the existing research by consulting the relevant literature at home and abroad. Select a new perspective to study short-term international capital flows and RMB exchange rate. Through the statistics and description of the research objects, it is found that the scale of short-term international capital flow is becoming larger and larger in China, which is because the opening degree of capital account in our country is gradually increasing, and the capital inflow and outflow are more unobstructed. On the other hand, with the deepening of China's exchange rate marketization reform, the fluctuation of RMB exchange rate increases gradually, and the exchange rate elasticity increases. Even in the face of short-term international capital flows, it can also maintain the stability of the exchange rate. Exchange rate reform has achieved some results. Although the scale of short-term international capital flows is increasing and the degree of volatility is increasing, the stability of China's exchange rate has been greatly improved. Under the three visual angles of short-term net international capital flow, short-term total international capital inflow and short-term total international capital outflow, combining with other variables, the Sino-US interest rate, the inflation difference between China and the United States, and the factors of the degree of foreign exchange intervention, R software is used, respectively. Through the empirical method of VAR, this paper analyzes their influence on the RMB exchange rate, and concludes that the short-term net international capital flow and the short-term total international capital inflow have the same effect on the RMB exchange rate, and make the RMB exchange rate appreciate in the short run, and in the long run, Causes RMB exchange rate depreciation; Short-term international capital outflow makes RMB exchange rate depreciate in the short term, makes RMB exchange rate appreciate in the long run, the interest rate difference between China and the United States makes RMB exchange rate appreciate in the short term, and RMB exchange rate depreciates in the long term; The degree of foreign exchange intervention supports the RMB when the short-term total international capital flows out, and the central bank intervention makes the market expect RMB exchange rate appreciation: according to the variance decomposition and contrast analysis, It is found that the impact of short-term total international capital outflow on the RMB exchange rate is greater than that of short-term total international capital inflow on the exchange rate. Therefore, it is suggested that our country should further promote the reform of interest rate marketization, adhere to the mechanism of RMB exchange rate marketization, and strengthen the function of exchange rate in regulating the balance of payments. On the other hand, we should strengthen the monitoring and management of short-term international capital flows and impose Tobin tax on speculative capital to limit arbitrage. Secondly, strengthen the financial innovation, provide a variety of tools to hedge exchange rate risk, and enhance the market's own regulatory function. Vigorously develop the offshore market of RMB, promote RMB internationalization, and strengthen innovation of RMB instruments in overseas market.
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.6

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