本文關(guān)鍵詞：基于情緒的投資者行為與股市作用機(jī)制研究

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【摘要】：2015年上半年,中國(guó)股市結(jié)束了持續(xù)數(shù)年的調(diào)整期,迎來(lái)了一個(gè)大的上漲浪潮,投資者紛紛涌入股市,開戶數(shù)數(shù)度刷新歷史記錄。好景不長(zhǎng),六月份股市情形開始急轉(zhuǎn)直下,從最高的5178點(diǎn)一路下跌,悲觀的市場(chǎng)情緒加劇了這一情形,上證指數(shù)在不足兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)又迅速回到了2000點(diǎn)的時(shí)代,大多數(shù)投資者虧損嚴(yán)重,情緒低落。這不但反映了中國(guó)股票市場(chǎng)上“追漲殺跌”的現(xiàn)象之嚴(yán)重,也反映了我國(guó)股市中投資者并非符合標(biāo)準(zhǔn)金融理論中關(guān)于完全理性的假設(shè),周圍市場(chǎng)情緒及自身認(rèn)知偏差等多種因素影響投資者的行為。行為金融學(xué)在借鑒了傳統(tǒng)金融學(xué)的基礎(chǔ)上,將心理學(xué)、社會(huì)學(xué)等其他學(xué)科成果應(yīng)用到投資者行為決策的研究過(guò)程中,在揭示人們經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的非理性行為和投資決策的失效方面開辟了新的視角。本文基于行為金融學(xué)的對(duì)情緒的研究成果,首先介紹了投資者情緒的心理學(xué)機(jī)理和行為表現(xiàn),分析了影響投資者情緒的外部因素以及投資者情緒的度量方法,接著又討論了投資者情緒對(duì)其行為和股市的效應(yīng)機(jī)制�；诖�,選取了消費(fèi)者信心指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、M1和M2的差值、股市換手率、市盈率五個(gè)能夠刻畫投資者情緒的單項(xiàng)指標(biāo),運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建了我國(guó)投資者綜合情緒指數(shù)。本文實(shí)證部分首先分析了滬市A股與之前所建立的情緒指數(shù)之間的關(guān)系。接著運(yùn)用VAR模型,分析了我國(guó)投資者情緒和滬市A股波動(dòng)性之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明：投資者綜合情緒指數(shù)能較好地反映滬市A股指數(shù)的走勢(shì),二者相互影響和促進(jìn),同時(shí)也驗(yàn)證了文章提出的股市波動(dòng)是市場(chǎng)情緒變化反映的假設(shè)。文章最后得出結(jié)論：投資者要了解自身的認(rèn)知偏差和行為特征,盡力避免“高買低賣”和“追漲殺跌”的弱點(diǎn)。建議投資者充分掌握市場(chǎng)信息,了解自身的心理局限和認(rèn)識(shí)偏差,同時(shí)制定一定水平的合理的投資回報(bào)率。政府及監(jiān)管層面應(yīng)該注意提供穩(wěn)定的政策預(yù)期導(dǎo)向,這樣才能使我國(guó)股市朝著保護(hù)中小投資者利益的良性方向發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：行為金融 情緒 投資者行為 股市
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-16
• 1.1 選題背景及研究意義9-11
• 1.1.1 選題背景9-10
• 1.1.2 研究?jī)?nèi)容及意義10-11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.3 本文研究?jī)?nèi)容及創(chuàng)新點(diǎn)13-16
• 1.3.1 研究方法及創(chuàng)新點(diǎn)13-14
• 1.3.2 本文框架14-16
• 第2章 投資者情緒相關(guān)理論回顧16-26
• 2.1 行為金融學(xué)中的相關(guān)理論16-18
• 2.1.1 從傳統(tǒng)金融學(xué)到行為金融學(xué)16-17
• 2.1.2 行為金融框架下的投資者假設(shè)17-18
• 2.2 投資者情緒的心理機(jī)理和行為表現(xiàn)18-21
• 2.2.1 情緒的產(chǎn)生心理學(xué)機(jī)理18-20
• 2.2.2 情緒下的投資者行為表現(xiàn)20-21
• 2.3 投資者情緒的指標(biāo)及度量方法回顧21-25
• 2.3.1 投資者情緒直接指標(biāo)22-23
• 2.3.2 投資者情緒間接指標(biāo)23-24
• 2.3.3 國(guó)內(nèi)投資者情緒的度量24-25
• 2.4 本章小結(jié)25-26
• 第3章 投資者情緒對(duì)股市的作用機(jī)制及影響26-36
• 3.1 影響投資者情緒的外部因素26-28
• 3.1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策26-27
• 3.1.2 行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)27-28
• 3.1.3 上市公司質(zhì)量及信息披露28
• 3.2 情緒對(duì)行為及股價(jià)影響作用機(jī)理28-33
• 3.2.1 投資者情緒的假設(shè)28-29
• 3.2.2 情緒作用機(jī)制的探究29-31
• 3.2.3 行為投資者之間情緒的轉(zhuǎn)化31-33
• 3.3 投資者情緒對(duì)股市的影響33-35
• 3.3.1 投資者情緒的技術(shù)分析33-34
• 3.3.2 情緒對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響34-35
• 3.4 本章小結(jié)35-36
• 第4章 投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建36-41
• 4.1 投資者情緒代理指標(biāo)的選定36-37
• 4.2 數(shù)據(jù)來(lái)源和處理37-38
• 4.3 數(shù)據(jù)描述和統(tǒng)計(jì)38
• 4.4 基于PCA的綜合情緒指數(shù)構(gòu)建38-40
• 4.5 本章小結(jié)40-41
• 第5章 投資者情緒與股市作用機(jī)制的實(shí)證分析41-50
• 5.1 投資者情緒指數(shù)與股指的關(guān)系分析41-42
• 5.2 模型建立及數(shù)據(jù)描述42-44
• 5.3 VAR模型的實(shí)證及分析44-47
• 5.3.1 穩(wěn)定性檢驗(yàn)44
• 5.3.2 最優(yōu)滯后期的選擇44-45
• 5.3.3 脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解45-47
• 5.4 模型的估計(jì)結(jié)果與結(jié)論47-49
• 5.5 本章小結(jié)49-50
• 第6章 研究成果和結(jié)論50-52
• 參考文獻(xiàn)52-55
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其它成果55-56
• 致謝56-57
• 附錄57-58

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 池麗旭;張廣勝;莊新田;宋大雷;;投資者情緒指標(biāo)與股票市場(chǎng)——基于擴(kuò)展卡爾曼濾波方法的研究[J];管理工程學(xué)報(bào);2012年03期

2 劉賽平;唐海如;戴志鋒;文鳳華;;投資者情緒的研究綜述[J];中國(guó)證券期貨;2011年02期

3 王美今,孫建軍;中國(guó)股市收益、收益波動(dòng)與投資者情緒[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年10期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 李進(jìn)芳;帶信息的情緒資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2014年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 林建雄;投資者情緒與滬深300指數(shù)收益率研究[D];廈門大學(xué);2014年

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本文編號(hào)：963032