本文關鍵詞：風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板公司的影響研究

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【摘要】：自1998年民建中央提交《關于借鑒國外經驗,盡快發(fā)展中國風險投資事業(yè)的提案》以來,我國風險投資從萌芽期進入到了興起期。隨著2004年5月和2009年10月我國中小板和創(chuàng)業(yè)板的設立,風險投資的退出渠道進一步得以完善,更是促使我國風險投資進入到快速發(fā)展期。風險投資作為高新技術企業(yè)的新型融資渠道,在解決高新技術成果轉化過程中資金問題的同時,也促進了我國高新技術企業(yè)的現代化制度建設。同時,風險投資的快速發(fā)展也使得風險投資的微觀行為以及其作用成為理論界的一個重要課題而備受關注。本文主要研究風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板公司的影響,旨在通過研究發(fā)現目前存在的問題,進而提出政策建議以進一步發(fā)展風險投資來促進我國創(chuàng)業(yè)高科技公司的發(fā)展。本文研究從對創(chuàng)業(yè)板公司影響的兩個維度展開,即經營業(yè)績和市場表現,文中運用了文獻研究法、比較分析法、回歸分析法和歸納總結法。本文研究過程大致如下:首先,梳理了前人所做的相關研究并形成文獻綜述,以更清晰地了解目前的研究現狀;其次,整理了風險投資對公司影響的理論基礎,以在后文中能對實證結果形成指導分析;再次,闡述了我國風險投資和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程及現狀,以了解我國目前研究主體的情況;最后,通過運用對比分析法和回歸分析法從創(chuàng)業(yè)板公司經營業(yè)績和市場表現兩份維度進行實證分析進而得出研究結論。本文研究發(fā)現,風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板公司的影響總體呈現出負面效果,表現為具有較為明顯的IPO效應,即不考慮公司的長遠發(fā)展,僅以IPO退出盈利為目標導向。具體而言,風險投資表現出逐名效應,會在IPO前進行盈余管理;上市公司表現出逆向選擇和道德風險,進一步使得公司的發(fā)展受到阻礙。在得到研究結果后,本文提出相應的政策建議,以進一步規(guī)范、優(yōu)化我國的風險投資事業(yè),使其能夠積極地促進我國創(chuàng)業(yè)高科技公司的發(fā)展。本文的創(chuàng)新點主要有以下四個:(1)建立了償債能力、運營能力、盈利能力和發(fā)展能力四個方面(八個指標)的綜合評價指標體系,能夠更加全面的反映企業(yè)經營狀況。(2)選擇了具有評價市場的多個代表性指標對上市公司在市場表現方面進行比較研究。(3)本文回歸分析中以有無風險投資參與及風險投資屬性為解釋變量構建橫截面回歸模型對公司所產生影響進行回歸分析,從上市公司經營業(yè)績和市場變現兩個維度(四個指標)進行回歸分析,引入了更具有代表性的被解釋變量。同時,在對上市公司經營業(yè)績回歸分析中,從IPO前后分兩段進行回歸分析,進一步驗證比較分析中的結論。
【關鍵詞】：風險投資 創(chuàng)業(yè)板 經營業(yè)績 回歸分析
【學位授予單位】：重慶工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.39;F276.6
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 研究背景及研究意義9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 文獻綜述10-13
• 1.2.1 國外文獻綜述10-11
• 1.2.2 國內文獻綜述11-12
• 1.2.3 文獻綜述評價12-13
• 1.3 研究思路及研究方法13-15
• 1.3.1 研究思路13
• 1.3.2 研究方法13-15
• 1.4 研究框架及研究內容15-16
• 1.4.1 研究框架15
• 1.4.2 研究內容15-16
• 1.5 研究創(chuàng)新16-17
• 第2章 風險投資對上市公司影響的理論17-22
• 2.1 風險投資17-19
• 2.1.1 風險投資的界定17-18
• 2.1.2 風險投資的運作機制18-19
• 2.2 風險投資對上市公司影響的理論19-22
• 2.2.1 認證理論19-20
• 2.2.2 監(jiān)督理論20
• 2.2.3 逆向選擇/道德風險理論20-21
• 2.2.4 逐名理論21
• 2.2.5 盈余管理理論21-22
• 第3章 我國風險投資與創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程及現狀22-29
• 3.1 我國風險投資發(fā)展歷程及現狀22-24
• 3.1.1 我國風險投資發(fā)展的萌芽期23
• 3.1.2 我國風險投資發(fā)展的興起期23
• 3.1.3 我國風險投資發(fā)展的初步增長期23
• 3.1.4 我國風險投資發(fā)展的快速增長期23-24
• 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程及現狀24-29
• 3.2.1 我國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程25
• 3.2.2 我國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展現狀25-29
• 第4章 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司影響的研究準備29-40
• 4.1 樣本選擇及數據來源29-30
• 4.1.1 樣本選擇29
• 4.1.2 數據來源29-30
• 4.2 IPO前后經營業(yè)績影響方面指標與變量的選擇30-35
• 4.2.1 經營業(yè)績對比分析指標的選擇30-33
• 4.2.2 經營業(yè)績指標回歸模型變量的選擇33-35
• 4.3 IPO市場表現影響方面指標與變量的選擇35-40
• 4.3.1 IPO市場表現對比分析指標的選擇35-36
• 4.3.2 市場表現指標回歸模型變量的選擇36-40
• 第5章 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司影響的實證分析40-69
• 5.1 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司經營業(yè)績影響的比較分析40-55
• 5.1.1 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后償債能力的影響40-44
• 5.1.2 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后營運能力的影響44-47
• 5.1.3 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后盈利能力的影響47-51
• 5.1.4 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后發(fā)展能力的影響51-55
• 5.2 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司經營業(yè)績影響的回歸分析55-61
• 5.2.1 經營業(yè)績指標回歸模型設計56-57
• 5.2.2 凈資產收益率的回歸分析57-60
• 5.2.3 營業(yè)收入增長率的回歸分析60-61
• 5.3 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司IPO市場表現影響的比較分析61-65
• 5.4 風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司IPO市場表現影響的回歸分析65-69
• 5.4.1 市場表現指標回歸模型設計65-66
• 5.4.2 上市首日市盈率的回歸分析66-67
• 5.4.3 上市首日股價漲幅的回歸分析67-69
• 第6章 研究結論、政策建議及展望69-74
• 6.1 研究結論69-70
• 6.2 政策建議70-72
• 6.3 展望72-74
• 參考文獻74-77
• 致謝77-78
• 在學期間發(fā)表論文及參加課題情況78

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