本文關(guān)鍵詞：離岸與在岸人民幣匯率互動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)研究

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【摘要】：本文運(yùn)用DCC-GARCH模型和VAR-GARCH-BEKK模型相印證,分階段建模,討論CNY市場(chǎng)、NDF市場(chǎng)和CNH市場(chǎng)三個(gè)不同人民幣報(bào)價(jià)在均值和波動(dòng)率上的溢出效應(yīng),并考慮即期和不同遠(yuǎn)期間的交叉互動(dòng)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明:隨著人民幣跨境使用的推進(jìn),均值的溢出效應(yīng)從CNY和NDF影響CNH為主,逐漸過渡到雙向溢出和CNH作用增強(qiáng),且CNH和NDF間的溢出方向反轉(zhuǎn),CNH引導(dǎo)性明顯提升;波動(dòng)率則多保持或轉(zhuǎn)變?yōu)檩^強(qiáng)的雙向溢出效應(yīng);人民幣離岸與在岸市場(chǎng)間的互動(dòng)關(guān)系明顯增強(qiáng)。未來布局全球離岸市場(chǎng)的同時(shí),應(yīng)重視市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制,增強(qiáng)香港市場(chǎng)及其報(bào)價(jià)的離岸中心地位,以降低資本項(xiàng)目完全開放的風(fēng)險(xiǎn)。
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究中心、統(tǒng)計(jì)學(xué)院;廈門國(guó)際信托投資有限公司;
【關(guān)鍵詞】： 匯率風(fēng)險(xiǎn) 離岸市場(chǎng) 溢出效應(yīng) DCC-GARCH模型 VAR-GARCH-BEKK模型
【基金】：中國(guó)博士后科學(xué)基金特別資助“貨幣競(jìng)爭(zhēng)視角下的人民幣國(guó)際化”(2012T50193) 北京高等學(xué)校青年英才計(jì)劃項(xiàng)目(YETP0226)的階段性成果 中國(guó)人民大學(xué)“統(tǒng)籌支持一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)引導(dǎo)專項(xiàng)資金”的支持
【分類號(hào)】：F832.6
【正文快照】： 一、引言正如商品價(jià)格改革是我國(guó)改革的關(guān)鍵和先導(dǎo)一樣,人民幣價(jià)格是我國(guó)金融改革的核心。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算啟動(dòng)后,逐漸形成了以香港報(bào)價(jià)為核心的離岸人民幣價(jià)格。我們期望這一落戶國(guó)際一流開放市場(chǎng)的離岸價(jià)格,能夠和內(nèi)地市場(chǎng)人民幣報(bào)價(jià)形成良性互動(dòng),推動(dòng)利率和匯率改革,支

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：793603