本文關(guān)鍵詞：離岸市場(chǎng)在美元短期資產(chǎn)定價(jià)結(jié)構(gòu)中的作用及對(duì)人民幣的啟示

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【摘要】：倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)是國(guó)際金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率,是離岸市場(chǎng)美元短期資產(chǎn)定價(jià)的定價(jià)基準(zhǔn),同時(shí)也對(duì)在岸市場(chǎng)美元資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響。美國(guó)在離岸市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的無(wú)為而治以及LIBOR報(bào)價(jià)體系監(jiān)管缺失,一度導(dǎo)致LIBOR被操縱,無(wú)法反映銀行間真實(shí)融資成本。本文結(jié)合對(duì)美元短期資產(chǎn)定價(jià)體系及LIBOR利弊及改革進(jìn)展的分析,對(duì)人民幣資產(chǎn)全球化定價(jià)體系進(jìn)行梳理,并提出未來(lái)既要充分培育人民幣離岸市場(chǎng),建立主動(dòng)干預(yù)手段及渠道,又要建立和優(yōu)化在岸市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)結(jié)構(gòu),以維持在岸市場(chǎng)在人民幣資產(chǎn)全球定價(jià)中的控制權(quán)和主導(dǎo)地位,避免離岸市場(chǎng)發(fā)展過(guò)于超前并形成慣性,從而使在岸市場(chǎng)邊緣化。
【作者單位】： 中國(guó)銀行紐約分行;中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所;
【關(guān)鍵詞】： 離岸市場(chǎng) LIBOR 短期資產(chǎn)定價(jià)結(jié)構(gòu)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.6
【正文快照】： 引言美元短期資產(chǎn)的定價(jià)結(jié)構(gòu)具有全球化特征,離岸市場(chǎng)在其中起著關(guān)鍵作用。歐洲美元短期資產(chǎn)的基準(zhǔn)利率(LIBOR)對(duì)離岸和在岸美元資產(chǎn)定價(jià)都有重大影響。過(guò)去美國(guó)對(duì)美元離岸市場(chǎng)定價(jià)權(quán)無(wú)為而治,導(dǎo)致LIBOR不僅在危機(jī)期間大幅飆升,波動(dòng)性增強(qiáng),且被銀行業(yè)人為操縱,無(wú)法反映銀行間

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