本文關鍵詞：投資者信息敏感度非對稱性與績差股效應

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【摘要】：本文以我國股票市場為研究背景,在對上市公司與信息分類的基礎上對我國股市中績差股的投資價值進行了理論分析與實證檢驗。分析結果表明:在我國股票市場中,投資者對信息的反應具有非對稱性特征,這種非對稱性不僅表現(xiàn)在同類公司的不同信息上,而且還表現(xiàn)在同類信息對不同的公司上;在上市公司信息公告服從隨機游走的條件下,投資者對上市公司反應的非對稱性必然導致差公司股票相對于好公司股票更有投資價值;現(xiàn)實證券市場中,選擇投資差公司股票的策略不能有效戰(zhàn)勝市場的原因在于,好公司的利好消息更頻繁,差公司的利空消息更頻繁,差公司股票的投資價值由無風險收益、相對風險補償和信息價值三部分構成,其中信息價值是最為重要的決定變量。
【作者單位】： 天津財經大學中國經濟統(tǒng)計研究中心;天津財經大學;
【關鍵詞】： 信息敏感性 利好消息 利空消息 差公司股票投資價值
【基金】：國家社會科學基金項目“基于我國居民家庭資產選擇偏好的資產價格體系及其統(tǒng)計監(jiān)測研究”(15BTJ002)的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言有效市場理論(EMH)假設投資人是完全理性的,資本市場可以根據市場信息進行及時的調整。在EMH理論經濟學家看來,即便是在半強式的有效市場中,股票價格包含了所有公共信息,并且任何公共信息都會立刻反應到股票價格中,無論這種信息是利好消息還是利空消息,其對股票的價格

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