本文關(guān)鍵詞：我國(guó)上市公司定向增發(fā)融資偏好研究

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【摘要】：借鑒西方成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),在股票全流通的背景下,引入了發(fā)行新股融資的制度。2006年以來(lái),隨著與定向增發(fā)有關(guān)的政策不斷地修正和完善,上市公司利用定向增發(fā)的方式進(jìn)行股權(quán)再融資獲得了迅速的發(fā)展,不管是從定向增發(fā)的融資次數(shù),還是定向增發(fā)募集資金的規(guī)模,定向增發(fā)的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了公開(kāi)增發(fā)和配股,成為上市公司股權(quán)再融資時(shí)首先考慮的方式。2006年-2014年,伴隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善,上市公司累計(jì)通過(guò)定向增發(fā)融資1677次,合計(jì)募集權(quán)益資金高達(dá)28481億元。定下增發(fā)從傳統(tǒng)意義上的融資方式,逐漸轉(zhuǎn)變成為上市公司資本運(yùn)作的重要工具,在當(dāng)前深化社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制改革的大背景下,研究上市公司股權(quán)再融資偏好定向增發(fā)無(wú)疑具有重要的意義。在研讀了大量與定向增發(fā)相關(guān)的文獻(xiàn)資料基礎(chǔ)上,借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的學(xué)術(shù)觀點(diǎn),對(duì)西方成熟資本市場(chǎng)的融資理論進(jìn)行了梳理,分析了影響上市公司融資的主要因素,對(duì)比國(guó)外的研究,通過(guò)整理我國(guó)定向增發(fā)相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn),在股權(quán)分置改革以后,在定向增發(fā)融資實(shí)施過(guò)程中,國(guó)內(nèi)學(xué)者從各個(gè)角度出發(fā)對(duì)定向增發(fā)的展開(kāi)了全面的研究,幾乎覆蓋了定向增發(fā)的所有研究領(lǐng)域,對(duì)本文的研究有重要的借鑒意義。第二部分,對(duì)比分析上市公司股權(quán)再融資的各種方式,從法律政策的角度出發(fā)探討上市公司股權(quán)再融資偏好定向增發(fā)的原因。通過(guò)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)整理的數(shù)據(jù),了解我國(guó)上市公司定向增發(fā)的融資規(guī)模,定向增發(fā)的認(rèn)購(gòu)對(duì)象,認(rèn)購(gòu)對(duì)象采用的認(rèn)購(gòu)方式,定向增發(fā)上市公司的主要行業(yè)分布,對(duì)上市公司定向增發(fā)的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題進(jìn)行全面的分析。第三部分在了解定向增發(fā)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,結(jié)合股權(quán)再融資方式各自的優(yōu)缺點(diǎn),分析上市公司股權(quán)再融資偏好定向增發(fā)的原因,同時(shí)分析了定向增發(fā)過(guò)程中存在的問(wèn)題。從監(jiān)管層面、公司治理、中介機(jī)構(gòu)和社會(huì)監(jiān)督等方面提出了上市公司定向增發(fā)的管理措施。第四部分對(duì)同方國(guó)芯(002049)定向增發(fā)的案例進(jìn)行綜合分析,重點(diǎn)分析了上市公司定向增發(fā)前后股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,分析了以定向增發(fā)方式實(shí)施員工持股對(duì)公司發(fā)展的重要性,涉及到混合個(gè)所有制改革等熱點(diǎn)問(wèn)題。利用定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)融資只是其最基本的功能,更重要是發(fā)揮其在資本運(yùn)作方面的強(qiáng)大功能,并購(gòu)重組改變公司主業(yè),產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)淘汰落后產(chǎn)能,國(guó)有集團(tuán)混合所有制改革,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市,股權(quán)激勵(lì)的推行,員工持股計(jì)劃的實(shí)施,都可以通過(guò)定向增發(fā)的方式來(lái)完成。第五部分主要是總結(jié)性的概述,闡述了本文研究的主要結(jié)論,同時(shí)針對(duì)本文研究的不足,提出了下一步的研究展望�？傮w而言,本文通過(guò)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)整理與定向增發(fā)有關(guān)的數(shù)據(jù),結(jié)合具體案例分析,針對(duì)論文提出的上市公司股權(quán)再融資偏好的假設(shè),分別從理論層面和實(shí)踐層面分析了定向增發(fā)融資過(guò)程中存在的問(wèn)題,針對(duì)存在的問(wèn)題提出了相應(yīng)的建議,在論文的寫作過(guò)程中進(jìn)一步深化了對(duì)上市公司股權(quán)再融資的認(rèn)識(shí)。
【關(guān)鍵詞】：融資偏好 股權(quán)再融資 定向增發(fā)
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-17
• 第一節(jié) 研究背景9-10
• 第二節(jié) 研究意義10
• 第三節(jié) 文獻(xiàn)綜述10-14
• 一、國(guó)外研究現(xiàn)狀10-12
• 二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-14
• 三、文獻(xiàn)評(píng)述14
• 第四節(jié) 研究方法及文章結(jié)構(gòu)14-17
• 一、研究方法14-15
• 二、本文結(jié)構(gòu)15-17
• 第二章 上市公司股權(quán)再融資對(duì)比17-26
• 第一節(jié) 股權(quán)再融資主要方式17-20
• 第二節(jié) 股權(quán)再融資方式對(duì)比20-21
• 第三節(jié) 上市公司定向增發(fā)現(xiàn)狀21-26
• 一、定向增發(fā)融資規(guī)模21-23
• 二、定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)方式23-24
• 三、定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)對(duì)象24-25
• 四、定向增發(fā)行業(yè)分布25-26
• 第三章 上市公司股權(quán)再融資偏好定向增發(fā)分析26-33
• 第一節(jié) 上市公司股權(quán)再融資偏好定向增發(fā)原因26-29
• 一、國(guó)家政策支持，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)26-27
• 二、發(fā)行條件寬松，，融資多成本低27
• 三、資本產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)27-28
• 四、增發(fā)積極信號(hào)，公司股價(jià)攀升28-29
• 第二節(jié) 上市公司定向增發(fā)存在的問(wèn)題29-31
• 一、利益輸送，損害股東利益29-30
• 二、市值管理，獲取資本利得30
• 三、過(guò)度融資，抬高資金成本30-31
• 四、資金空轉(zhuǎn)，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)31
• 第三節(jié) 上市公司定向增發(fā)管理建議31-33
• 一、監(jiān)管全面覆蓋，嚴(yán)格常規(guī)處罰31
• 二、提升治理水準(zhǔn)，規(guī)范公司決策31-32
• 三、提升職業(yè)水平，強(qiáng)化關(guān)聯(lián)責(zé)任32
• 四、加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，培育做空機(jī)制32-33
• 第四章 同方國(guó)芯定向增發(fā)案例分析33-42
• 第一節(jié) 同方國(guó)芯基本情況33
• 第二節(jié) 同方國(guó)芯定向增發(fā)案例分析33-36
• 一、定向增發(fā)對(duì)象33-34
• 二、定向增發(fā)價(jià)格34-35
• 三、股權(quán)交易結(jié)構(gòu)35-36
• 第三節(jié) 員工持股計(jì)劃36-38
• 一、員工持股計(jì)劃分析37-38
• 二、員工持股計(jì)劃意義38
• 第四節(jié) 募集資金用途38-41
• 一、募集資金使用計(jì)劃38-39
• 二、募集資金投資項(xiàng)目39-40
• 三、同方國(guó)芯定向增發(fā)案例小結(jié)40-41
• 第五節(jié) 同方國(guó)芯定向增發(fā)啟示41-42
• 第五章 結(jié)論與展望42-44
• 第一節(jié) 研究結(jié)論42-43
• 第二節(jié) 研究展望43-44
• 參考文獻(xiàn)44-49
• 致謝49-51
• 本人在讀期間完成的研究成果51

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6 本報(bào)記者 馮飛;定向增發(fā)或成B股再融資主流[N];證券時(shí)報(bào);2003年

7 宋振慶;定向增發(fā)潮的初次“碰壁”[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2007年

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4 曹立z

本文編號(hào)：724744