本文關(guān)鍵詞：上市公司股票回購擇時能力及影響因素研究

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【摘要】：2015年我國股票市場經(jīng)歷了從牛市起步到瘋牛的形成再到股災爆發(fā)流動性完全喪失的驚心動魄的發(fā)展,為了穩(wěn)定中國股市行情,證券監(jiān)管當局出臺了一系列的政策,2015年7月8日,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員增持本公司股票相關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)�！锻ㄖ返陌l(fā)布,掀開了我國股票市場的股票回購的熱潮。股票回購是指上市公司通過法律程序?qū)l(fā)行在外的股票出于某種目的將其購買回來,回購的這些股票通常作為庫藏股保留起來,或者注銷。由于股票回購在我國的發(fā)展比較緩慢,管理者并沒有意識到股票回購的重要作用,因此,在我國的股票市場上股票回購這一財務政策的運用并不成熟,同時公司進行股票回購的原因絕大多數(shù)是由于股權(quán)激勵的失敗,進而對這些未滿足激勵條件管理者的股票進行的回購,而非是為了提高投資者信心而進行的自發(fā)性的股票回購。我國學者們對于股票回購的研究也主要限于股票回購的目的與市場效應的研究,很少有人將股票回購與時機選擇理論結(jié)合在一起,因此,本文從時機理論的角度試圖對股票回購的擇時能力展開研究。因此,本文研究主要分成三個大部分,第一部分主要研究我國股票回購是否存在著擇時理論,第二部分研究若公司股票回購存在擇時理論,那么在這部分研究是什么因素影響了股票回購的擇時能力,包括正確選擇股票回購時機的影響因素與錯誤選擇回購時機的影響因素。第三部分為結(jié)論。本文首先通過比較回購平均價格與市場平均價格的研究方法對股票回購擇時能力的存在性進行了研究,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國絕大多數(shù)公司在進行股票回購時確實存在著股票回購擇時的現(xiàn)象。其次通過多元線性回歸的分析方法,研究了影響股票回購擇時能力的影響因素,研究結(jié)果表明市場平均超額收益率,股票回購前、后期累計超額收益率,回購期間長度,回購量占總回購量的比例,回購期間有無其他公告的發(fā)布是影響股票回購正確擇時能力的因素。在進一步的研究中,我們發(fā)現(xiàn)管理彈性并不是影響股票回購正確選擇回購時機的影響因素。最后,我們通過對上市地的不同,以及對錯誤選擇回購時機的樣本進行分析,分析結(jié)果表明,回購期間長度是導致上市地不同而回購擇時能力不同的主要因素,同時,對于那些錯誤擇時的公司而言,公司錯誤擇時的原因在于管理彈性,從而得出管理者錯誤擇時的原因并非是處于某種目的而進行有目的性的錯擇,而是管理者并沒有能夠?qū)善笔袌龅男畔⑦M行正確分析所致。
【關(guān)鍵詞】：股票回購 市場時機 管理彈性 影響因素
【學位授予單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-9
• 第1章 緒論9-14
• 1.1 研究背景9-11
• 1.2 研究目的和意義11
• 1.2.1 研究目的11
• 1.2.2 研究意義11
• 1.3 研究內(nèi)容、方法和結(jié)構(gòu)11-13
• 1.3.1 研究內(nèi)容11-12
• 1.3.2 研究方法和研究結(jié)構(gòu)12-13
• 1.4 本文的主要貢獻13-14
• 第2章文獻綜述與相關(guān)理論14-26
• 2.1 文獻綜述14-17
• 2.1.1 境外文獻綜述14-16
• 2.1.2 國內(nèi)文獻綜述16-17
• 2.1.3 文獻評述17
• 2.2 相關(guān)理論17-26
• 2.2.1 信息不對稱理論17-19
• 2.2.2 市場擇時理論19-20
• 2.2.3 信號傳遞理論20-21
• 2.2.4 盈余管理理論21-23
• 2.2.5 高層梯隊理論23-24
• 2.2.6 相關(guān)理論總結(jié)24-26
• 第3章 股票回購擇時能力存在性檢驗26-31
• 3.1 樣本的選取與數(shù)據(jù)來源26
• 3.2 股票回購擇時能力存在性研究26-31
• 3.2.1 研究方法設(shè)定26-28
• 3.2.2 股票回購擇時能力存在性研究28-31
• 第4章 股票回購正確擇時能力影響因素實證研究31-41
• 4.1 研究假設(shè)的提出31-33
• 4.2 股票回購擇時能力影響因素研究模型設(shè)定33-34
• 4.3 回歸模型變量的計算方法34-36
• 4.4 股票回購擇時能力影響因素實證分析36-41
• 第5章 股票回購錯誤擇時能力影響因素實證研究41-51
• 5.1 對股票回購錯擇影響因素的探討41-45
• 5.1.1 管理彈性對股票回購擇時影響機理42
• 5.1.2 管理彈性對股票回購擇時能力研究設(shè)計42-45
• 5.2 管理彈性對股票回購錯誤擇時能力實證結(jié)果45-51
• 第6章 結(jié)論51-53
• 6.1 結(jié)論51-52
• 6.2 后續(xù)研究建議52-53
• 致謝53-54
• 參考文獻54-58
• 攻讀學位期間取得的研究成果（含發(fā)表的學術(shù)論文）58

【參考文獻】

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本文編號：661760