本文關(guān)鍵詞：我國股市流動性與收益率相關(guān)性的實證研究—主板與創(chuàng)業(yè)板的對比分析

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【摘要】：股市流動性與收益率的相關(guān)性問題是我國股票市場研究的熱點問題之一。股市流動性是評價某一國家證券市場運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)之一,它表示某股票能夠以合理的價格和較低的交易成本迅速轉(zhuǎn)換成貨幣的能力。相對于我國主板市場來說,創(chuàng)業(yè)板市場起步較晚,國內(nèi)大部分專家學(xué)者在研究流動性與收益率相關(guān)性的問題時,一般將研究重心放在主板市場,而創(chuàng)業(yè)板市場的研究相對較少。本文針對以前研究的不足,分別在市場層面和個股層面以主板和創(chuàng)業(yè)板市場股票作為研究對象,對其流動性與收益率的相關(guān)性進(jìn)行了實證研究。本文闡述了流動性的定義、多種屬性以及不同衡量指標(biāo),對股票流動性與收益率進(jìn)行了理論分析,然后采用換手率和對數(shù)收益率,在個股層面上,分別從主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場選取10只股票2010年1月4日至2015年3月31日的日問交易數(shù)據(jù)作為樣本,在市場層面上,選取上證A股指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2010年11月4日至2015年6月12日的數(shù)據(jù)作為樣本,建立向量自回歸(VAR)模型,并應(yīng)用Granger因果檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)方法對我國主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場股票流動性和收益率的相關(guān)性進(jìn)行了實證研究。Granger因果檢驗表明：在個股層面,無論在主板市場還是在創(chuàng)業(yè)板市場,股票收益率的變化是流動性變化的Granger原因,而流動性的變化不是收益率變化的Granger原因。在市場層面,主板市場跟創(chuàng)業(yè)板市場無論在熊市時期還是在牛市時期,收益率變化都是流動性變化的Granger原因,只有牛市時期的主板市場,流動性變化是收益率變化的Granger原因。脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果表明：在個股層面,主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場股票收益率和流動性的傳遞過程是大致相同的,股票收益率的提高會在后續(xù)一段時間內(nèi)引起流動性水平的提高,但是流動性受到收益率變化影響的期限不同：主板市場股票的流動性受到收益率變化影響的期限較長；創(chuàng)業(yè)板市場流動性受到影響的期限較短。在市場層面,無論是牛市時期還是熊市時期,股票收益率的提高會在后續(xù)一段時間內(nèi)引起流動性水平的提高,在牛市時期主板市場流動性受到收益率變化的影響時間較長,同時在牛市時期主板市場收益率也會受到流動性變化的影響,但期限較短。
【關(guān)鍵詞】：流動性 收益率 創(chuàng)業(yè)板市場 主板市場 Granger因果檢驗 脈沖響應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 緒論11-14
• 1.1 研究背景和意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 研究思路與研究內(nèi)容12-13
• 1.2.1 研究思路12
• 1.2.2 研究內(nèi)容12-13
• 1.3 創(chuàng)新點13-14
• 2 文獻(xiàn)綜述14-21
• 2.1 國外相關(guān)研究與文獻(xiàn)綜述14-17
• 2.2 國內(nèi)相關(guān)研究與文獻(xiàn)綜述17-20
• 2.3 文獻(xiàn)評述20-21
• 3 理論基礎(chǔ)21-29
• 3.1 流動性的定義21-22
• 3.2 流動性的屬性22-23
• 3.3 流動性的衡量方法23-25
• 3.4 流動性與收益率相互影響的理論基礎(chǔ)25-29
• 3.4.1 股票流動性影響收益率的理論25-27
• 3.4.2 股票收益率影響流動性的理論27-29
• 4 主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的概述29-35
• 4.1 主板市場概述29-31
• 4.1.1 主板市場基本特征29
• 4.1.2 主板市場的發(fā)展現(xiàn)狀29-31
• 4.2 創(chuàng)業(yè)板市場概述31-32
• 4.2.1 創(chuàng)業(yè)板市場基本特征31
• 4.2.2 創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展現(xiàn)狀31-32
• 4.3 主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場的區(qū)別32-33
• 4.4 本章小結(jié)33-35
• 5 我國股市流動性與收益率相關(guān)性的實證研究35-63
• 5.1 樣本數(shù)據(jù)的選取和指標(biāo)說明35-36
• 5.1.1 樣本數(shù)據(jù)選取35-36
• 5.1.2 變量指標(biāo)選取36
• 5.2 實證研究方法36-39
• 5.2.1 向量自回歸模型(VAR)36-37
• 5.2.2 平穩(wěn)性檢驗37
• 5.2.3 Granger因果分析37-38
• 5.2.4 向量自回歸模型滯后期選擇38
• 5.2.5 脈沖響應(yīng)分析函數(shù)38-39
• 5.3 主板市場個股流動性與收益率相關(guān)性的實證研究39-48
• 5.3.1 平穩(wěn)性檢驗39-41
• 5.3.2 格蘭杰因果關(guān)系檢驗41-43
• 5.3.3 主板市場個股流動性與收益率的脈沖響應(yīng)分析43-48
• 5.4 創(chuàng)業(yè)板市場個股流動性與收益率相關(guān)性的實證研究48-56
• 5.4.1 平穩(wěn)性檢驗48-49
• 5.4.2 格蘭杰因果關(guān)系檢驗49-52
• 5.4.3 創(chuàng)業(yè)板市場個股流動性與收益率的脈沖響應(yīng)分析52-56
• 5.5 主板與創(chuàng)業(yè)板市場層面流動性與收益率相關(guān)性的實證研究56-61
• 5.5.1 平穩(wěn)性檢驗56-57
• 5.5.2 格蘭杰因果關(guān)系檢驗57-58
• 5.5.3 主板與創(chuàng)業(yè)板市場層面流動性與收益率的脈沖響應(yīng)分析58-61
• 5.6 主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場實證研究結(jié)果的對比61-63
• 6 結(jié)論與展望63-66
• 6.1 結(jié)論63-65
• 6.2 局限性和進(jìn)一步研究展望65-66
• 參考文獻(xiàn)66-69
• 作者簡歷及攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果69-71
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集71

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本文編號：623517