本文關(guān)鍵詞：中國股價與物價的關(guān)系研究——基于FTPL的理論視角和結(jié)構(gòu)突變的實證檢驗

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【摘要】：政府和國企的緊密關(guān)聯(lián)以及政府對國企未來盈虧承擔的救助責任和政府融資平臺的擴張,強化了我國財政政策的非李嘉圖性質(zhì)。根據(jù)FIPL理論現(xiàn)值預(yù)算方程,債務(wù)總額前定條件下,家庭對國企的盈余預(yù)期決定當期物價水平,而股票市場主要由國企組成,因此股價主要反映國企盈余預(yù)期,此時股價與物價負相關(guān)。由于家庭消費行為在需求層面即時影響CPI,而債務(wù)投資形成的產(chǎn)能擴張在供給層面逐步影響PPI,因此推導出CPI領(lǐng)先PPI的結(jié)論�；诮Y(jié)構(gòu)突變點檢驗,發(fā)現(xiàn):2002年4月~2005年1月、2009年7月~2012年3月這兩個區(qū)間股價與物價的走勢比較符合理論描述。
【作者單位】： 上海立信會計學院金融學院;中國人民銀行杭州中心支行;廣東財經(jīng)大學金融學院;
【關(guān)鍵詞】： 股價 物價 FTPL理論 現(xiàn)值預(yù)算方程 結(jié)構(gòu)突變
【基金】：教育部人文社科基金項目(編號:11YJC790160)的資助
【分類號】：F832.51;F726
【正文快照】： 一、引言 關(guān)于股價與物價的討論廣泛存在于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究中。與傳統(tǒng)的“貨幣—股票市場—產(chǎn)品市場”的研究框架不同,本文以價格水平的財政決定理論( FTPL) 為基礎(chǔ),研究股價與物價的關(guān)系。Leeper( 2003 ) 在評價美國小布什總統(tǒng)2001 年的減稅政策時指出,評估這

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