本文關(guān)鍵詞：最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)的存在性、動(dòng)態(tài)特征及經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)

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【摘要】：本文基于金融監(jiān)管視角,利用一般均衡分析框架闡釋了最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)形成與社會(huì)福利最大化的內(nèi)在機(jī)制,進(jìn)而分析最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)特征和經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)。研究表明,當(dāng)且僅當(dāng)對規(guī)模適中的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,社會(huì)福利才能實(shí)現(xiàn)最大化,此時(shí)存在唯一的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配。不過,在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)指數(shù)化的動(dòng)態(tài)演進(jìn)趨勢,并對經(jīng)濟(jì)增長率有決定性作用。因此,最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)并非絕對的市場主導(dǎo)型或銀行主導(dǎo)型,而是取決于一國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。在此基礎(chǔ)上,本文以股票市場資本形成總額、交易總額與銀行信貸的比例作為金融結(jié)構(gòu)的測度指標(biāo),采用2004~2012年間包括中國在內(nèi)的世界96個(gè)國家構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。結(jié)果顯示,金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)顯著為正,且金融結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)增長的單向格蘭杰因。此外,多種金融結(jié)構(gòu)理論同時(shí)得到實(shí)證支持,它們之間是互補(bǔ)關(guān)系而非相互排斥。
【作者單位】： 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院、中國財(cái)政金融政策研究中心;復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 最優(yōu)金融結(jié)構(gòu) 社會(huì)福利 經(jīng)濟(jì)增長 動(dòng)態(tài)演化
【基金】：中國人民大學(xué)科學(xué)研究基金(中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助)(批準(zhǔn)號:15XNI001)資助
【分類號】：F831;F113;F224
【正文快照】： 一、引言作為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的重要組成部分,金融體系的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用日益凸顯。對比不同國家的金融體系,不難發(fā)現(xiàn)不同國家的金融結(jié)構(gòu)存在顯著差異。其中,既存在以美國、英國為代表的市場主導(dǎo)型國家,亦有以日本、德國為代表的銀行主導(dǎo)型國家。此外,即使對于同一國家而言,在不同的經(jīng)濟(jì)

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