本文關鍵詞：資產增長度量指標新論——經(jīng)營資產增長率指標的提出與實證分析

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【摘要】：資產增長效應的存在對市場有效性理論提出了挑戰(zhàn),近年來該異象受到金融學界的關注.學者們提出了多種衡量資產增長的實證性指標,這些指標或僅考察了部分資產成分的增長,或籠統(tǒng)地考察總資產的增長而沒有剔除其中的噪音成分,導致以往研究結論存在一定的局限性.基于此,文章試圖在剔除噪音資產成分的基礎上,將更多的與未來股票收益負向相關的資產成分納入指標的構建,提出使用經(jīng)營資產增長率指標來衡量上市公司資產變動狀況,并運用分組法、Fama-MacBeth橫截面回歸法、時間序列回歸法以及非重疊套利投資戰(zhàn)略等工具,以1994-2012年A股市場中非金融類上市公司為樣本,實證分析了各種資產增長率指標和股票收益之間的關系.研究表明:經(jīng)營資產增長率能夠全面度量上市公司的資產增長狀況,充分反映資產增長效應,是度量資產增長的代表性指標,依據(jù)該指標形成的套利組合獲得的收益也是最高的,從而為投資決策提供更為準確的依據(jù).
【作者單位】： 山西大學經(jīng)濟與管理學院;山西大學管理與決策研究中心;山西財經(jīng)大學財政與金融學院;
【關鍵詞】： 資產增長效應 資產增長度量指標 經(jīng)營資產增長率 總資產增長率
【基金】：國家自然科學基金面上項目(71371113) 教育部人文社科研究項目(14YJA790034)~~
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 20世紀70年代,Fama提出了有效市場假說.該理論認為如果市場中股票的價格能夠根據(jù)得到的信息完全、迅速地調整到位,股價能充分反映所獲得的全部信息,那么市場就是有效的.在有效市場中,股票不存在錯誤定價,投資者不可能找到任何一種好的方法來獲取超額收益?依據(jù)這一理論,當上市

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