發(fā)布時間：2017-06-22 22:00

  本文關(guān)鍵詞：人民幣外匯市場穩(wěn)定性管理——基于內(nèi)地與香港人民幣匯率價差的視角，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：控制境內(nèi)外人民幣匯率價差在合理水平是保障人民幣外匯市場穩(wěn)定的重要環(huán)節(jié)和手段。本文以香港人民幣市場為代表,運(yùn)用時變轉(zhuǎn)移概率Markov模型研究了2011年6月至2015年4月期間內(nèi)地與香港人民幣匯率價差的區(qū)制特征和區(qū)制轉(zhuǎn)移的影響因素。實(shí)證結(jié)果表明:(1)匯差表現(xiàn)出顯著的區(qū)制特征,在大部分時期內(nèi),匯差處于"正匯差-低波動"區(qū)制,這一差值可視為資本管制和內(nèi)地與香港人民幣市場結(jié)構(gòu)差異對入境資本征收的"托賓稅";在考察期的其他時段,匯差則處于"負(fù)匯差-高波動"區(qū)制;(2)匯差在區(qū)制間轉(zhuǎn)移的概率受人民幣匯率預(yù)期和境內(nèi)外利差水平的影響,其中人民幣升值預(yù)期和境內(nèi)外利差擴(kuò)大會促使匯差擴(kuò)大,保持或轉(zhuǎn)入"正匯差-低波動"區(qū)制的可能性提高。貨幣當(dāng)局可以將影響人民幣預(yù)期與調(diào)節(jié)利率水平作為管理境內(nèi)外人民幣匯差、穩(wěn)定人民幣幣值和防范潛在金融風(fēng)險的備選政策工具。
【作者單位】： 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 內(nèi)地與香港人民幣匯率價差 人民幣外匯市場穩(wěn)定 人民幣匯率預(yù)期 跨境市場收益率差異
【基金】：北京市社會科學(xué)基金研究基地項(xiàng)目“北京上市公司治理績效與國企混合所有制改革問題研究”(14JDGA020) 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項(xiàng)目“利率市場化、商業(yè)銀行資產(chǎn)配置與貨幣政策有效性”(201422)
【分類號】：F832.6
【正文快照】： 引言妥善處理外匯市場穩(wěn)定問題是人民幣匯率改革成功的關(guān)鍵,其中境內(nèi)外人民幣匯率價差管理是保障市場平穩(wěn)運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)與手段。根據(jù)“一價定律”,同一貨幣在不同市場的不同價格理論上會驅(qū)動套利活動直至價格相等,然而現(xiàn)實(shí)市場表現(xiàn)并非如此。以內(nèi)地(傳統(tǒng)的境內(nèi)銀行間外匯市場

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本文編號：473176