本文關(guān)鍵詞：高頻數(shù)據(jù)條件下基于交易成本考慮的中國(guó)ETF基金跨市套利研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：以20只ETF基金的1分鐘高頻數(shù)據(jù)作為樣本,構(gòu)建了ETF基金一、二級(jí)市場(chǎng)跨市套利模型并進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn),無(wú)論是從樣本整體還是日內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看,市場(chǎng)出現(xiàn)反向套利機(jī)會(huì)(二級(jí)市場(chǎng)買入ETF基金→一級(jí)市場(chǎng)贖回→二級(jí)市場(chǎng)賣出成份股)的次數(shù)要遠(yuǎn)多于正向套利機(jī)會(huì)(二級(jí)市場(chǎng)買入ETF基金成份股→一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)ETF基金→二級(jí)市場(chǎng)賣出ETF基金)的次數(shù)。而當(dāng)ETF基金資產(chǎn)凈值較高、市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者持有的ETF基金份額都較高,且二者持有份額比例較為均衡時(shí),ETF基金反向套利的出現(xiàn)機(jī)會(huì)及收益率都有所提高。此外,ETF基金資產(chǎn)凈值的升高對(duì)于市場(chǎng)中連續(xù)反向套利的收益及其出現(xiàn)機(jī)會(huì)有顯著的正向影響,但是隨著套利時(shí)間的延長(zhǎng),每15秒公布的IOPV值會(huì)削弱這種影響程度。而機(jī)構(gòu)投資者持有ETF基金份額的增加,降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性,使得市場(chǎng)中出現(xiàn)正向連續(xù)套利的幾率增加。
【作者單位】： 西安理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 成本 基金 套利 回歸
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71171155) 西安理工大學(xué)高學(xué)歷人員科研啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)項(xiàng)目(105-400211211) 陜西省教育廳專項(xiàng)科研計(jì)劃(16JK1527)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 引言1993年美國(guó)證券交易所推出以SP500為跟蹤指數(shù)的SPDRs(StandardPoor’s Depository Receipts)后,安全穩(wěn)定的收益回報(bào)使得這種金融產(chǎn)品日益受到市場(chǎng)的重視,全世界其他國(guó)家和地區(qū)紛紛推出各種ETF(Ex-change Traded Fund)產(chǎn)品。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,從2012年10月至2013年10月,美國(guó)

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