本文通過構(gòu)建全球流動(dòng)性的量化指標(biāo)并對(duì)其動(dòng)態(tài)變化特征進(jìn)行闡述,選取NARDL模型對(duì)非對(duì)稱效應(yīng)開展實(shí)證研究,分別分析全球流動(dòng)性對(duì)中國通脹和產(chǎn)出的影響。實(shí)證結(jié)果表明:全球流動(dòng)性對(duì)中國通貨膨脹的影響存在非對(duì)稱性;擴(kuò)張的全球流動(dòng)性并沒有流入中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)并刺激產(chǎn)出的增長(zhǎng);在緊縮階段,央行更傾向于盯住全球流動(dòng)性對(duì)產(chǎn)出的沖擊,在擴(kuò)張階段則以控制通脹為主。最后,本文提出應(yīng)當(dāng)重視全球流動(dòng)性短期的快速?zèng)_擊、制定貨幣政策時(shí)需考慮非對(duì)稱效應(yīng)、做好宏觀政策的搭配使用和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)自身穩(wěn)定性等建議。

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【部分圖文】：

圖22000年以來，樣本國家各自的GDP權(quán)重（左）、M2增速變化（右）圖

椒ǎ???蛄鞫?曰?治?母鮒芷冢?繽?所示。通過對(duì)2000年以來的全球流動(dòng)性波動(dòng)情況進(jìn)行觀測(cè)，可以發(fā)現(xiàn)其具備以下兩個(gè)特征：第一，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，全球流動(dòng)性增速通常快速上升，而危機(jī)發(fā)生后一般急劇下降。兩者變化幅度和方向并不一致，存在非對(duì)稱性。如圖1所示。圖1全球流動(dòng)性增長(zhǎng)率動(dòng)....

圖1全球流動(dòng)性增長(zhǎng)率動(dòng)態(tài)變化圖

（GlobalLiquidGrowth，GL），具體計(jì)算過程由于篇幅所限不再贅述。在樣本選取上，采用世界主要儲(chǔ)備貨幣的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，包括美國、日本、歐元區(qū)和英國4個(gè)主要發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，共計(jì)23個(gè)國家作為本文的樣本觀測(cè)國家，其中歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)由EU19匯總而成3。為包含盡可....

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