文章基于2008—2017年的月度數(shù)據(jù)構(gòu)建TVP-VAR模型,利用時(shí)變等時(shí)間間隔脈沖響應(yīng)函數(shù)檢驗(yàn)了我國(guó)影子銀行運(yùn)行的周期性特征及其對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)和最終目標(biāo)的影響。結(jié)果顯示,在樣本期內(nèi)我國(guó)影子銀行由順周期運(yùn)行轉(zhuǎn)變?yōu)槟嬷芷谶\(yùn)行;影子銀行對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)M2有負(fù)向分流作用;影子銀行對(duì)通貨膨脹有正向促進(jìn)作用,而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),在順周期運(yùn)行階段有正向促進(jìn)作用,在逆周期運(yùn)行階段有負(fù)向抑制作用。

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圖5所示，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP對(duì)影子銀行一單位正向沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖形總體上類似于影子銀行

表現(xiàn)為脈沖響應(yīng)函數(shù)的-0.001020102015圖3貨幣供應(yīng)量M2對(duì)影子銀行沖擊的等時(shí)間間隔脈沖響應(yīng)圖有

圖2影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)沖擊的等時(shí)間間隔脈沖響應(yīng)圖較高增速直至2012年

20102015圖5國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP對(duì)影子銀行沖擊的等時(shí)間間隔脈沖響應(yīng)圖擊的

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