本文研究了地區(qū)層面金融同業(yè)活動對實體企業(yè)經(jīng)營風險的影響。基于各省份金融機構(gòu)開啟同業(yè)存單業(yè)務的研究表明,地區(qū)層面金融同業(yè)活動顯著提升了當?shù)厣鲜衅髽I(yè)股價大幅下跌的風險。進一步研究表明,隨著同業(yè)存單業(yè)務的發(fā)展,當?shù)厣鲜衅髽I(yè)債務融資成本和風險水平有所上升,而業(yè)績表現(xiàn)和市場價值有所下降。上述發(fā)現(xiàn)表明,企業(yè)融資鏈條變長后,信貸市場道德風險上升,部分企業(yè)因風險偏好增強導致經(jīng)營風險上升,更容易突然出現(xiàn)負面事件而導致股價大幅下跌。本文的發(fā)現(xiàn)揭示了金融同業(yè)活動存在監(jiān)管規(guī)避的可能性及其影響實體企業(yè)的潛在路徑,凸顯了完善金融監(jiān)管以更好服務實體經(jīng)濟發(fā)展的重要現(xiàn)實意義。 

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、制度背景與研究假設
    (一)我國近年來同業(yè)存單業(yè)務發(fā)展回顧
    (二)影子銀行的經(jīng)濟影響
    (三)股價大幅下跌風險
三、研究設計
    (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源
        1.同業(yè)存單數(shù)據(jù)
        2.上市企業(yè)數(shù)據(jù)
    (二)變量定義
        1.股價大幅下跌風險
        2.地區(qū)層面金融同業(yè)活動
    (三)模型設定
    (四)變量定義與描述性統(tǒng)計
四、實證結(jié)果與分析
    (一)基準回歸結(jié)果
    (二)子樣本檢驗
        1. 企業(yè)風險水平
        2. 企業(yè)財務狀況
    (三)企業(yè)外部融資與業(yè)績表現(xiàn):逆向選擇 vs. 道德風險
    (四)進一步檢驗
        1.“平行趨勢假定”檢驗。
        2.使用不同子樣本進行檢驗。
        3.采用主要變量的其它定義進行檢驗。
        4.更改回歸模型的設定以進行檢驗。
五、研究結(jié)論與啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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[8]限售股解禁、資本運作與股價崩盤風險[J]. 張曉宇,徐龍炳.  金融研究. 2017(11)
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本文編號：3669865