本文首先對信貸市場、股票市場與房地產(chǎn)市場間風險傳染機理進行分析,在此基礎上,用VAR-GARCH-BEKK模型對市場間的價格傳導、風險積累與風險傳染效應進行實證研究,得出三個市場間存在顯著的價格傳導效應及較大的風險積聚效應等結(jié)論,并據(jù)此提出完善我國金融市場的相關(guān)政策建議。 

【文章來源】：華北金融. 2020,(11)

【文章頁數(shù)】：12 頁

【部分圖文】：

股票市場（房地產(chǎn)市場）與信貸市場作用機理圖

房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)以房屋銷售價格指數(shù)（HP）代表；股票市場數(shù)據(jù)采用上海證券綜合指數(shù)（SP）；由于信貸市場進入房地產(chǎn)市場的資金多為銀行貸款，同業(yè)拆借利率能在一定程度上反映信貸市場資金的供求關(guān)系，因此，信貸市場數(shù)據(jù)用同業(yè)拆借利率代表。我國銀行間7天質(zhì)押式回購交易較為活躍，與其他不同期限、品種的利率具有較強聯(lián)動性，能夠較好地反映銀行間市場利率的變動情況，因此采用7天銀行同業(yè)拆借加權(quán)平均利率（BR）代表。我國1998年7月進行住房改革，房地產(chǎn)業(yè)走向市場化；1998年底《證券法》出臺，股票市場走向規(guī)范化發(fā)展之路，因此選取1999年1月至2020年4月的數(shù)據(jù)作為樣本。將房屋銷售價格指數(shù)和上證綜指轉(zhuǎn)化為收益率的形式，計算公式為：

如圖3、圖4和圖5可以看出三個市場間兩兩市場的動態(tài)相關(guān)系數(shù)較高。其中，信貸市場與股票市場動態(tài)相關(guān)系數(shù)明顯分為兩個階段，1999年-2005年其均值大概在-0.4左右，2005年-2020年其均值大概在-0.8左右。股票市場與房地產(chǎn)市場的相關(guān)系數(shù)也分為兩個階段，1999-2005年在0.2左右小幅波動，2005-2020年波幅變大，相關(guān)系數(shù)在0.6-0.8之間的占比較高。信貸市場與房地產(chǎn)市場相關(guān)系數(shù)無明顯的變動趨勢，其絕對值在0.6以上的占全部數(shù)據(jù)的70%左右。圖4 信貸市場與房地產(chǎn)市場動態(tài)相關(guān)系數(shù)

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3541653