本文選用我國證券市場上已成功實施定向增發(fā)的上市公司為研究對象,以上市公司在2007年1月1日至2017年12月31日期間對外發(fā)布董事會定向增發(fā)預案的公告事件為整體樣本,采用事件研究法分析了不同因素對定向增發(fā)公告效應的影響,研究發(fā)現(xiàn):（1）定向增發(fā)的公告效應在事件窗口[-10,10]的累計平均超額收益率為12.62%,且顯著性水平較高,說明我國證券市場定向增發(fā)公告效應顯著為正,短期內(nèi)對上市公司股價有積極的影響;（2）向大股東定向增發(fā)的公告效應在事件窗口[-10,10]的累計平均超額收益率為11.65%,比非大股東定向增發(fā)公告的累計平均超額收益率（13.32%）低;（3）牛市樣本在事件窗口[-10,10]的累計超額收益為18.8%,熊市樣本組為13.64%,震蕩市樣本組為6.17%,投資者情緒越高定向增發(fā)的公告效應越強。 

【文章來源】：中國注冊會計師. 2020,(06)北大核心

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

總體樣本日平均超額收益率與累計超額收益率

蠡峋鲆楣?娌嘔嵩俅聞?對齜?預案，而從預案公告到證監(jiān)會批準后定向增發(fā)公告需要漫長的一段時間，市場對定向增發(fā)的反應會減淡。因此，董事會定向增發(fā)預案公告日前后是研究市場投資者對上市公司定向增發(fā)事件反應的最佳時點。時間窗口即上市公司定向增發(fā)董事會預案公布當天，但實際分析中，為了捕捉定向增發(fā)預案公告的提前效應和滯后效應，通常會將事件窗口向前后擴展一段時間，具體分為“事件窗口”、“估計窗口”與“事后窗口”。本文定義到的時間窗口為“事件圖1總體樣本日平均超額收益率與累計超額收益率圖2大股東參與樣本日均超額收益率與累計平均超額收益率圖3非大股東參與樣本日均超額收益率與累計平均超額收益率

會批準后定向增發(fā)公告需要漫長的一段時間，市場對定向增發(fā)的反應會減淡。因此，董事會定向增發(fā)預案公告日前后是研究市場投資者對上市公司定向增發(fā)事件反應的最佳時點。時間窗口即上市公司定向增發(fā)董事會預案公布當天，但實際分析中，為了捕捉定向增發(fā)預案公告的提前效應和滯后效應，通常會將事件窗口向前后擴展一段時間，具體分為“事件窗口”、“估計窗口”與“事后窗口”。本文定義到的時間窗口為“事件圖1總體樣本日平均超額收益率與累計超額收益率圖2大股東參與樣本日均超額收益率與累計平均超額收益率圖3非大股東參與樣本日均超額收益率與累計平均超額收益率

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3532078