發(fā)布時(shí)間：2021-11-05 06:05

　　本文采用python文本分析法構(gòu)建2011—2018年A股上市公司融資約束度量指標(biāo),并與北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)的地級(jí)市層面數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配,檢驗(yàn)了數(shù)字金融與企業(yè)融資約束之間的關(guān)系。研究表明,在考慮了內(nèi)生性等問題后,數(shù)字金融的推廣對(duì)企業(yè)融資約束有顯著的緩解作用,這得益于數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度的協(xié)同發(fā)展。數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)較為落后的地區(qū)、受到信貸歧視的民營企業(yè)有更強(qiáng)的融資約束緩釋作用,體現(xiàn)了數(shù)字金融的普惠性特征。在進(jìn)一步的機(jī)制分析中發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融對(duì)融資約束的緩解作用可以部分歸因于數(shù)字金融發(fā)展降低了企業(yè)的債務(wù)融資成本。 

【文章來源】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2020,42(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

2011—2018年數(shù)字普惠金融指數(shù)及其分指數(shù)

該指標(biāo)構(gòu)建的具體流程如圖1所示：為了檢驗(yàn)指標(biāo)的有效性，本文將全樣本按照融資約束FC的大小等分成三組，比較各組之間相關(guān)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值與中位數(shù)差異，以此判斷融資約束指標(biāo)是否合理，分組描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。表中結(jié)果顯示，融資約束較高的公司相比融資約束較低的公司投資水平（INVEST）更低，意味著這些受到融資約束的公司無法達(dá)到最優(yōu)的投資水平。相應(yīng)地，這些公司內(nèi)部經(jīng)營性現(xiàn)金流（CF）與現(xiàn)金持有量（CASH）均處于較低水平，對(duì)于外源資金的需求更強(qiáng)烈。同時(shí)，可以看到融資約束較高公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)也更重，平均負(fù)債率（LEV）達(dá)到42.4%。受制于融資約束，這些投資水平較低公司的營業(yè)收入增長（OIC）或盈利能力（ROA）低于受到融資約束較小的公司。以上結(jié)果與姜付秀等（2017)[8]的發(fā)現(xiàn)基本一致。


本文編號(hào)：3477230