本文將美元周期納入中國金融周期測算指標(biāo)體系進(jìn)行測算和評(píng)價(jià),并運(yùn)用TVP-VAR模型分析金融周期不同階段對(duì)我國跨境資本流動(dòng)影響的時(shí)變性,同時(shí)構(gòu)建跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測預(yù)警模型。研究表明:（1）2005年1月至2019年4月中國金融發(fā)展呈現(xiàn)三個(gè)周期;（2）金融周期與跨境資本流動(dòng)的順周期性具有一致性,金融周期上行有利于跨境資本流入,而金融周期下行則可能引發(fā)跨境資本流出;（3）金融周期對(duì)跨境資本流動(dòng)沖擊呈現(xiàn)倒"U"特征,伴隨金融周期指數(shù)的不斷提升,跨境資本凈流動(dòng)先上升后下降,且三次金融周期對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響具有顯著差異;（4）納入金融周期后的監(jiān)測預(yù)警指數(shù)對(duì)跨境資本流動(dòng)具有較好的預(yù)測效果。為有效應(yīng)對(duì)順周期金融風(fēng)險(xiǎn),需建立逆周期管理機(jī)制。 

【文章來源】：武漢金融. 2020,(02)北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

圖1 兩種方法計(jì)算的金融周期指數(shù)

因金融周期主要有上升和下降兩種狀態(tài)，因此本文設(shè)定區(qū)制數(shù)為2，并且根據(jù)AIC、HQ、SC信息準(zhǔn)則確定最優(yōu)模型為MSI(2)-VAR(2）模型。通過觀察分區(qū)制的概率圖可知，金融周期指數(shù)FC1的兩個(gè)區(qū)制分界比較明顯，大部分樣本處于區(qū)制1中，表現(xiàn)為金融周期的下行區(qū)間；區(qū)制2主要包括三個(gè)區(qū)間段，2005—2008年，2009—2011年，2017年，表現(xiàn)為金融周期的上行區(qū)間。區(qū)制1和2的劃分與三輪周期劃分基本一致，但時(shí)間段略有差異，區(qū)制劃分下的第二輪和第三輪周期區(qū)間明顯縮短。金融周期指數(shù)FC2的區(qū)制劃分與FC1保持一致，表明金融周期具有明顯的區(qū)制轉(zhuǎn)換特征。圖3 金融周期指數(shù)FC2區(qū)制概率圖

金融周期指數(shù)FC2區(qū)制概率圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3468534