上市公司違規(guī)處罰這一負面信息披露到底對投資者產(chǎn)生了正向還是負向影響,已有研究并未得到一致的結(jié)論。本文從證券分析師預測行為入手,考察違規(guī)處罰對專業(yè)機構(gòu)的影響,以期對該爭議提供新的經(jīng)驗證據(jù)。研究發(fā)現(xiàn),證券分析師對那些違規(guī)處罰的公司做出了樂觀的盈余預測和股票評級,理論上預期這一結(jié)果可以從信息決策假說和經(jīng)濟利益假說進行解釋,但實證檢驗的結(jié)果排除了經(jīng)濟利益假說,支持了信息決策假說。即,證券分析師對違規(guī)處罰公司出具樂觀預測,這一關系并不出現(xiàn)在具有承銷商關系的分析師組（經(jīng)濟利益假說）,而是出現(xiàn)在分析師對公司未來一年盈余預測準確度較高和公司未來經(jīng)營業(yè)績較好（信息決策假說）的情況下。本研究結(jié)論一方面能幫助人們重新理解違規(guī)處罰這一負面信息披露的影響效應;另一方面也能幫助人們深入了解證券分析師對公司特定風險事件的內(nèi)在決策過程和反應。 

【文章來源】：經(jīng)濟管理. 2020,42(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻回顧
    1.違規(guī)處罰公告的經(jīng)濟后果
    2.影響分析師預測的相關因素
        (1)利益沖突。
        (2)聲譽機制。
三、 理論分析與研究假設
    1.負面信息披露與證券分析師預測行為
    2.分析師預測偏差的內(nèi)在決策過程
四、 研究設計與樣本選擇
    1.研究設計和變量定義
    2.樣本選取和數(shù)據(jù)來源
五、 實證結(jié)果分析
    1.違規(guī)處罰的披露與分析師反應
    2.分析師樂觀預測偏差的內(nèi)在決策過程檢驗
六、 進一步分析
    1.信息決策假說的進一步分析
        (1)未來經(jīng)營業(yè)績的狀況。
        (2)違規(guī)行為發(fā)生時的分析師預測行為檢驗。
    2.不同違規(guī)內(nèi)容和特征帶來的影響
        (1)涉及多項違規(guī)內(nèi)容帶來的影響。
        (2)具體違規(guī)內(nèi)容和類型的影響差異。
七、 穩(wěn)健性檢驗
八、 研究結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
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[8]管理層偏好、投資評級樂觀性與私有信息獲取[J]. 趙良玉,李增泉,劉軍霞.  管理世界. 2013(04)
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